<汇港通讯> 摩根士丹利发表研究报告指,认爲腾讯控股(00700)是中国互联网股票中拥有最佳的风险回报,其游戏业务具有结构性优势,各细分市场的占有率增加,盈利可见度较高,资本管理为反弹後的下行提供支持。大摩重申腾讯评级至「增持」及首选,上调目标价6.7%,由450港元升至480港元。
大摩预计腾讯下半年及2025年总收入分别增长7%和10%,毛利分别增长15%和14%,经调整营业利润均增长16%,经调整纯利分别增长25%及17%。
大摩持续看到游戏产业的结构性变化,这对腾讯有利,但对网易(09999)不利。据SensorTower报导,在中国的三款长青游戏和海外游戏的推动下,腾讯的游戏收入在夏季保持强劲。大摩预计其2024年第三季总收入将年增10-15%。
另外,腾讯今年预计将执行其承诺的超1000亿港元的回购。如果中国互联网产业持续反弹,大摩也认为上市投资组合的潜在变现化将进一步上涨。即使在反弹之後,估值仍然不高,2025年市盈率为13-14倍。大摩表示,与网易相比,更喜欢腾讯。预计2024年下半年和2025年,腾讯游戏收入将分别年增13%和10%,同期网易游戏收入分别下滑7%及增长2%。(CW)
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