<汇港通讯> 建银国际上调荣昌生物(09995)目标价30.8%,由26港元升至34港元,评级维持「跑赢大市」。
报告指,荣昌生物2023年业绩基本符合预期,该公司2023年第4季业绩超出建银预期。2023年和2023年第4季的整体净亏损分别达15亿元人民币(下同)及4.81亿元。若不计入股权激励成本,净亏损将分别爲为14亿元及3.65亿元,少过预期。
报告表示,荣昌生物拟发行 A 股以弥补研发开支。2024年4月2日,荣昌生物宣布向35名目标认购者发行不超过7080万股新A股。
建银认爲,荣昌生物一直透过以医生为目标的行销策略扩大其医院覆盖范围,这导致当地医生更广泛地采用更多适应症。见此,建银将公司2024年经调整净亏损预测扩大,由亏损13亿元扩至亏损14亿元,2025年预测亏损由6.1亿扩至9.55亿元。建银表示,新的目标价意味著公司2024年市销率将达到10.1倍,高於之前的7.5倍,与香港上市的主要生物科技行业10倍的平均水平一致,新目标价反映信贷额度可能会增加至55亿元,现为40亿元。
(CW)
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