<汇港通讯> 建银国际发报告指,下调中汇集团(00382)目标价7.5%,从4港元至3.7港元。下调对该公司2024和2025财年(8月31日止)年度的盈利预测7%和10%,反映学费增长降低以及运营成本升高。维持评级「跑赢大市」。
建银国际预测,该公司2024财年上半年广东和四川校区的学生入学人数将稳定增长约13%至超过9.5万人,上半年收入增长16%。 尽管员工成本(尤其是教师成本)较高,但该行预期公司毛利率将稳定在50.6%。该公司可能会继续投资行业企业计划和不定期培训。预计招募人员的员工成本和营运费用,与改善学校设施以提高学生入学率相关的成本,均将会增加。预计期内息税前利润率将同比减少2.8个百分点至34.4%。因此,该行预计中汇2024财年上半年净利润将同比增7%至3.19亿元人民币。
该行又指,学校的招生规模还在继续增长,预计平均学费增长将放缓至低个位数,因为更多谨慎的学费上涨和学生结构的不利变化。爲招收更多学生,资本支出将维持高位,预计2024-2025财年每年6-7亿元人民币。预计每年运营现金流约爲1.2亿元人民币,足以维持公司30%派息比率。(JJ)
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