<汇港通讯> 中金发表报告,指汇控(00005)昨天在业绩中,对交通银行(03328)19.03%股权投资,计提减值30亿美元,认为交行的基本面仍稳健。仍对交行H股及A股持跑赢行业,H股目标价为6.14港元,A股为7.96元人民币。
中金指,作为交行主要股东,汇控将该投资计入长期股权投资科目,并按照权益法核算(汇丰银行按照其持股比例乘以交通银行的凈资产计算投资账面价值)。目前,汇控对交行股权投资的账面价值约为212亿美元。汇控建立了现金流折现模型(价值模型)。根据会计准则要求,每季度测算交行的使用价值。当使用价值低於账面价值时,汇控需要对这笔长期投资计提减值准备。
中金认为,这是一次技术性的会计处理方式。汇控在财报中披露「计提减值准备只是会计处理的要求,将持续对中国内地战略的坚定承诺」。根据汇控解释,其在进行模型测算时,考虑可能的各种情形,得出交行使用中值的合理可能区间。中金认为此次汇控对交行的短期参数值的预测有更大弹性,使得行使用价值的上下区间值扩大,进而计提减值。模型对交行中长期发展的相关预测值并未作调整,说明汇控对交通银行的长期发展预期不变。
中金认为交行基本面稳健,具体有两方面,包括其一 资产质量持续改善,截至2023第三季公司不良
贷款率/关注类贷款位比 1.34%/1.45%,分别较2020年上半年降33/34个基点;拨备覆盖率183%,已连续九季度上升。其二 营收增速位列大行前列﹐2023年首三季纯利同比升2.4%,其中营业收入增速位列六大行第二,主要得益於公司息差降幅小於大行均值,以及非息收入增长较快。考虑到交行近年来稳健的营收和利润增速,同时具有高股息投资价值,续持「跑赢行业」评级。(SY)
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