近期，又有一家来自深圳的半导体公司赴港上市。

格隆汇获悉，深圳市尚鼎芯科技股份有限公司（简称“尚鼎芯”）于4月初向港交所递交了招股书，金联资本（企业融资）有限公司担任独家保荐人。

尚鼎芯是一家无晶圆厂功率半导体供应商，专门从事定制化功率器件产品的开发及供应。

在下游需求周期的影响下，公司2023年的收入大幅下滑，主要产品的价格也呈下降趋势。

那么，尚鼎芯的近况如何？功率半导体行业前景如何？接下来，让我们透过招股书来一探究竟。

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80后夫妻持股95%，专注于功率器件产品领域

尚鼎芯于2011年10月9日成立，2024年10月15日完成股改，总部位于深圳市南山区。

截至2025年3月25日，刘道国与吴映灵夫妇通过直接及间接的方式合计控制尚鼎芯95%的股权。刘道国现任公司董事长、执行董事兼总经理，主要负责制定本集团的整体发展战略及监督营运及业务规划。

刘道国今年45岁，他于2005年6月取得中山大学物理学学士学位，并于2020年12月取得中山大学工商管理硕士学位。

在创办尚鼎芯之前，刘道国曾在珠海南科集成电子有限公司、深圳市茂钿科技有限公司从事销售及客户维护相关的工作，在功率半导体行业拥有逾20年经验。

吴映灵今年38岁，2021年7月取得中国国家开放大学行政管理副学士学位（远程学习）。她于2011年公司成立时加入，现任公司综合管理部主管，主要负责本公司的人力资源与行政管理。在调任为综合管理部主管前，吴映灵负责公司的业务营运，并领导会计部门。

尚鼎芯是一家无晶圆厂功率半导体供应商，专门从事定制化功率器件产品的开发及供应。

公司的收益主要来自销售定制的MOSFET及IGBT产品，具体是向消费电子、工业控制汽车电子、新能源及储能以及医疗设备等行业及分部的下游客户销售MOSFET及IGBT。尚鼎芯的产品主要用于电源转换器和电池管理系统。

功率半导体是一种用于电路中的电力转换和电力控制的装置。功率半导体通常具有两种功能，即作为开关开启或关闭电气讯号，以及以较小电流或电压控制较大电流的放大器。

MOSFET过去几年收入占比超99%，是公司的核心收入来源。

细分来看，SGT MOSFET的占比最大。2022年、2023年及2024年（报告期），来自SGT MOSFET的收入分别约为1.01亿元、5970万元及5960万元，占总收入的比重为60.3%、52.8%及48.9%。

沟槽MOSFET产品带来的收入分别约为6130万元、4690万元及5320万元，占总收入的比重约36.6%、41.5%及43.8%。

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2023年收入下降，递表前突击分红

受功率半导体行业需求周期的影响，报告期内尚鼎芯的收入也出现了波动。

报告期内，尚鼎芯的收入分别为1.67亿元、1.13亿元、1.22亿元。同期，公司的毛利率分别为55.8%、 55.0% 、56.9%，净利润分别为5360.9万元、3101.7万元、3511.2万元。

截至2025年3月25日，公司员工总人数为64人，假设2024年人数变动不大，则全年人均创收约190万元，人均创利约55万元。

2023年收入同比下滑32.4%，部分是由于2023财年中国功率半导体行业的去库存周期所致，因为疫情导致全球芯片短缺以及对半导体装置的需求增加，需求从2022年大幅转移至2023年。然而，产能增加及疫情后经济复甦缓慢导致错配，导致2023财年的价格及需求下跌。

半导体产业需求的波动主要体现在销售数量上，报告期内，尚鼎芯分别销售了2.71亿个、2.03亿个及2.51亿个产品。2023年销售数量减少，是公司收入下降的主要原因。

此外，尚鼎芯主要产品的价格也趋于下降。2022年至2024年，沟槽MOSFET的平均售价由约0.62元/每件降至约0.45元/每件，SGT MOSFET的平均售价则由约0.60元/每件降至约0.46元/每件。

该跌幅主要是由于2022年底产能提升及市场需求减弱导致存货过剩，令原材料价格普遍下跌，导致2023财年价格下跌。2024财年，沟槽MOSFET及SGT MOSFET的平均售价均下跌，主要由于原材料价格下跌所致。

报告期内，尚鼎芯的研发开支分别为950万元、730万元及580万元，占总收入的比重分别为5.68%、6.46%、4.77%。

采购端，尚鼎芯的供应商主要包括从事晶圆销售、晶圆及功率器件制造与封装的公司。报告期内，公司向五大供应商的采购额分别占采购总额的73.8%、61.7%及56.6%。其中，向单一最大供应商的采购占比分别为51.5%、35.1%及23.2%。

销售端，公司的客户主要包括MOSFET的下游直接客户，报告期内前五大客户贡献的收益占比分别为45.8%、31.7%及26.7%。

值得注意的是，尚鼎芯分别在2022年及2024年向股东宣派及支付股息约3250万元及5130万元。但是公司账上的现金并不多，各报告期末账面现金及现金等价物分别为1798万元、285.8 万元、1621.9万元。

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前五大厂商合计占比49.3%，尚鼎芯的市场份额约0.3%

功率半导体是电子装置中实现电能转换与电路控制的核心元件，根据其结构和功能可分为几种类型，即FET、IGBT及BJT。

其中FET能更有效率地将尽可能多的电流留给其他电路功能，因此应用广泛。MOSFET是FET的一个子类。

MOSFET制造业为技术密集型行业，需要较高的整体专业技术水平。根据益普索的资料，随着先进技术在下游产业的创新应用，MOSFET制造业的技术水平不断进步，尤其是采用第三代半导体材料（如SiC与GaN）的MOSFET产品。

由于MOSFET广泛应用于消费电子产品、汽车应用和可再生能源系统，因此对其需求大幅增长，随着更多行业因其在电源管理方面的优异性能而采用MOSFET，其用途预计将继续扩大。

2023年，全球功率半导体市场价值约为612亿美元，2019年至2023年的复合年增长率约为7.7%。2019年至2020年，市场出现下滑，主要是受到贸易紧张及地缘政治不确定因素所导致的经济放缓，以及COVID-19疫情的影响。2021年至2023年，市场呈现稳定复甦与持续增长。

其中，中国在全球功率半导体市场中占有最大份额，2023年价值约为211亿美元，全球占比约为34.5%。

中国的MOSFET市场规模由2019年的约33亿美元增至2023年的约56亿美元，复合年增长率约为13.9%。尽管预计未来数年市场增长率将放缓，中国MOSFET市场的总市场规模预计仍将由2024年的约60亿美元增至2029年的约80亿美元，复合年增长率约为6.0%。

从竞争格局来看，中国的MOSFET制造业高度集中，市场上有200多家制造商。截至2023年，按销售额计，前五大制造商约占市场份额的49.3%，尚鼎芯的占比约0.3%。

尚鼎芯此次上市，募集资金预期用于增强晶体管产品的研发及产业化能力、扩大在海内外的产品销售及营销能力等。

总体而言，在功率半导体行业周期的影响下，尚鼎芯的收入出现了波动。未来，公司能否成功拓展国际市场，实现经营业绩的稳健增长，格隆汇将保持关注。