<汇港通讯> 瑞银资产管理於近期发布了最新一期《全景展望》(Panorama)。该行指,全球金融危机过後,量化宽松印钞机上的墨迹还没干,有关美国「超级特权」(Exorbitant Privilege)受到侵蚀的窃窃私语就很快浮出了水面。从那时起,关於以一篮子储备货币作为货币压舱石,建立多极地缘政治世界格局的讨论就一直在流传。
但脱离美元似乎还为时尚早。旧习难改,而全球金融体系想要摆脱对美元的依赖(即去美元化)也绝非易事。但如果深入观察,就会发现一些值得关注的趋势。也许对美元构成威胁的并非其他法定货币,而是全新的做事方式。
美元地位弱化:许多国家都希望确保自身不完全受制於美国的金融武器。如果外汇储备能够更均匀地分布在由不同货币构成的货币篮子中,美元的地位将会削弱。
支付方式的转变:在世界大部分地区,现金不再为王。在中国,人们早就习惯了用支付宝和微信支付等智慧手机应用购买各种东西,从机票到街边小吃。这些数位支付系统消除了仲介机构,从而降低了成本,在促进跨境贸易方面发挥了重要作用。
加密货币的推广:美元主导地位面临的另一个潜在威胁是加密货币。中非共和国和萨尔瓦多都已将比特币定为官方货币。即使加密货币没有期望的那么强大,其仍然有助削弱美元的主导地位。
央行走向数位化:有一种数字货币更具备直接取代美元的潜力。那就是中央银行数位货币(CBDC)。中国是这方面的领导者。人民银行大约10年前开始研究数字货币,并在2020年开始对其开展实际测试。数位人民币的出现可能是现有储备货币模式终结的开始。
对於内地 A 股市场,瑞银资管指,仍在 A 股市场寻找有吸引力的投资机会。该行认为,中国的经济体量庞大,不容忽视,而且中国的整体投资情景仍然适用——无论是对指数投资者还是主动投资者均是如此。
- 中国经济在经历了数十年的高增长後正在经历转型,但中国股市的回报率未必会跟著下降;
- 与其他新兴市场一样,中国国有企业(SOE)的表现历来落後於私营企业,但这种模式现在似乎正在扭转。最近的改革旨在通过提升技术、效率和品牌等方面,加强中国国有企业的竞争力并提高回报;
- 这些公司在激烈的本土竞争中成功突围,由此也为它们在国际市场上取得成功奠定了的基础。中国企业在不少领域已经取得了令人叹为观止的成功。虽然汽车并非中国传统上的优势产业,但如今中国已然成为全球销量最大的汽车出口国,而且在电动汽车领域展现出了明显的领先优势。相信未来该行会看到更多中国汽车行驶在异国他乡的大街小巷;
- 还可以通过基於指数/规则的策略有效地把握更具竞争力的中国国有企业投资主题,即基於一项或多项财务指标筛选目标国有企业,选择基本面的吸引力尚不及全球同类企业,但短期内期估值有望重调的公司。 (BC)
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