海通国际发表港股报告表示，人工智能技术的突破引领开启新一轮科技革命进入AI时代，正见证AI领域投融资和资本开支的加速。2024年是熊转牛的转折，料2025年是牛市的暖场，2026年是牛市的主升浪。
该行指流动性方面，美国或将进一步降息，同时中国经济复苏有望带动债券收益率回升，从而推动中美利差收窄；随着中国政策空间继续打开，经济进一步修复，料外资将加配中国资产，而中资机构和居民已经开始并将持续增加对权益市场的配置。盈利方面，在政策支持下，PMI已经连续两个月回升，2025内需有望对冲出口下行风险，实现5%的实际GDP按年增速；该行预计 2025 年A股净利润按年增速达到5-10%，港股达到10%左右。
当前港股和A股估值仍处於历史低位及全球低位，A股及H股总市值占中国GDP仅74%，A股及港股总市值占内地及香港GDP仅86%，远低於美国及大部分其他国家。结构方面，港股优於A股，信息技术市值及红利股市值合计超70%，因此更能受益於科技产业的发展趋势和潜在的估值修复机会。
展望2025年，海通国际继续看好科技板块的投资机会。具体而言，AI基建、AI应用将受益於国内AI产业的加速落地；新质生产力则有望受益於国家政策的持续加码以及政府基金、地方专项债等资金支持。此外，伴随中国文化出海的快速推进和外交领域的积极拓展，游戏、传媒等文化产业有望在2025年继续保持高速增长。同时，AI数据中心建设带来的能源需求增长，也将驱动国内能源产业链、新能源和新材料等相关产业的加速发展。 (wl/u)
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