12月4日｜招商证券研报指出，山西汾酒召开2025汾酒全球经销商大会，整体定调稳健，十四五顺利收官，产品、渠道韧性依旧。全国化仍有空间，把握需求增量，2026年势能有望延续。当下行业深度调整阶段，汾酒自公司到经销商仍展现出了相对积极的精神面貌，看好企业穿越周期。认为汾酒在调整期积极作为，区域、产品、场景不断开拓，且重视经销商盈利能力，看好汾酒品牌延续上升势能，维持25-27年EPS预测10.05、10.69、11.65元，维持“强烈推荐”评级。