11月24日|东海证券研报指出,高端管材与汽车零部件双轮驱动,盛德鑫泰前景可期。在传统能源领域,作为超超临界电站锅炉用管的国内龙头,产品国产化率不断提高,火电业务营收占比高。在新能源领域,通过收购切入汽车轻量化赛道,产能逐步释放。财务表现亮眼,成长性突出:2023年和2024年营业收入增幅分别为64.1%和34.4%,2025年前三季度营收达23.25亿元。公司2025年第三季度ROE为13.44%,经营性活动现金流改善明显,因公司规模扩张,筹资现金流金额始终维持高位。认为公司竞争优势为专精于小口径无缝钢管,对应国内超超临界机组更新需求旺盛。T91、T92这类高温高压钢管需求在未来几年仍维持较高增速。看好公司持续受益于国内火电机组扩容/升级,首次覆盖给予“买入”评级。
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