11月17日｜长江证券研报指出，歌尔股份前三季归母净利润26亿元，yoy+10%，单Q3季度归母净利润12亿元，yoy+5%，QoQ+23%。公司在第三季度收入及利润增速表现良好，判断主要系北美A 客户和M客户手机&耳机、眼镜新品发布前备货，驱动公司相关业务保持稳增长，公司三季度的盈利能力也有所提升，单三季度毛利率为12.85%，净利率为3.78%。判断公司盈利能力提升主要为公司内部加强运营管理和降本增效，以及新品备货带来的产品结构优化。2025年，AI浪潮席卷全球，消费电子行业发展迅速，AI 智能硬件、AR/VR等新兴领域布局为公司长期增长注入动能。上海奥来多年来深耕晶圆级微纳光学领域，并已建立具有竞争力的技术、设备等基础，上海奥来与歌尔光学的优势互补将显著增强歌尔光学的自主权及核心竞争力，助力公司卡位AI眼镜、AR等高增长赛道。预计2025-2027年归母净利润分别为32.16、42.63、51.61亿元，维持“买入”评级。
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