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潼关黄金资源量跃升近五成,格局睇高一线
2025年10月10日,潼关黄金(00340.HK)公布肃北矿区收购详情,集团通过收购荣昌投资有限公司100%股权,新增黄金资源量26吨,总资源量从55吨跃升至81吨,增幅达47%,标志着集团资源储备...
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潼关黄金资源量跃升近五成,格局睇高一线
分析员 : 岑智勇 (梧桐研究院分析员)
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潼关黄金  -0.010 (0.344%) 
2025年10月10日,潼关黄金(00340.HK)公布肃北矿区收购详情,集团通过收购荣昌投资有限公司100%股权,新增黄金资源量26吨,总资源量从55吨跃升至81吨,增幅达47%,标志着集团资源储备进入新台阶。

资源量提升及收购条款优化,长期价值基础稳固
从核心逻辑看,资源储量是黄金企业的“生命线”,而潼关黄金今年通过关键收购实现储量的量级跨越。2025年3月7日启动的收购事项标的为肃北县北东及460金矿项目,SRK编制的矿产资源量估计报告显示,新增资源量中控制级资源量达18.34吨,占总量70%以上,平均品位4.48克黄金/吨。部分主要矿体如A104、A105等更是含有10-22克/吨的高品位金矿脉,为未来高品位生产奠定基础。

金矿最远的矿脉距现有加工设施仅11公里,无需新建加工厂及其他基础设施,且北东矿业技改项目将於2025年底前完工,矿石处理能力将提升至2000吨/日。从而大幅降低前期资本支出,现金流生成速度加快,同时提升整体经济效益。值得一提的是,集团估算矿山寿命约15年,综合维持成本(AISC)低於现有生产成本(每克330-360元人民币),成本优势显着。

股东结构的稳定性则为公司股价提供“安全垫”。10月7日,公司就收购事项签订补充协议,强化卖方禁售承诺,卖方浩华控股需在18个月内锁定代价股份,未经买方书面同意不得处置、抵押或进行对冲交易。此举稳定股权结构,避免短期稀释抛压,更从侧面印证了卖方对公司长期价值的认可,为股价筑底提供重要支撑。

深部探矿突破揭示巨大潜力,资源量有望持续提升
若说储量增长是“基本盘”,那麽近期深部探矿的突破性进展则为公司打开长期成长的“天花板”。10月6日公司公告显示,460矿区中部发现一条含金石英脉盲矿体,矿体控制的连续长度达140米,金品位介於2.68-31.02克/吨,矿体走向与倾向尚未封闭,延伸潜力巨大。

超深钻孔ZK616(进尺2002.4米)揭示了“多层楼”成矿模式,自上而下发现5层矿化体,其中1920.4米处的第五层矿化体厚度达4.38米、品位6.84克/吨,呈现出“深部加厚、品位跃升”的显着特徵。

黄金牛市放大盈利杠杆,估值修复空间显着
在全球地缘政治风险升温、央行宽松预期及避险需求推动下,金价年内涨幅达54%,突破每盎司4000美元历史关口。汇丰研报指出,金价每变动1%,纯金矿股盈利相应变动约2%,凸显杠杆效应;高盛将2026年12月金价预测从4300美元上调至4900美元,认为私人投资者需求将持续推升金价。

潼关黄金作为黄金企业,盈利弹性显着,当前资源量增长与成本控制双管齐下,业绩爆发潜力充足。建议把握黄金牛市与公司价值重估窗口,逢低布局长期持有,分享资源增值与金价上涨双重红利。


笔者为香港证监会持牌人士,没持有上述股份,并为个人意见,不构成投资建议。 
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更新日期为: 2023年1月6日