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2025年机器人量产元年　首程控股业务及股价前景吸引

DeepSeek的冒起让大众意识到中国也有条件处於AI及机器人产业的前沿发展位置，现时正值内地相关产业的高速发展期，所以绝对不容忽视积极发展产业的港股的价值和潜力，首程控股 (0697) 是其中之一，...

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2025年机器人量产元年　首程控股业务及股价前景吸引

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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DeepSeek的冒起让大众意识到中国也有条件处於AI及机器人产业的前沿发展位置，现时正值内地相关产业的高速发展期，所以绝对不容忽视积极发展产业的港股的价值和潜力，首程控股 (0697) 是其中之一，上周有报导指公司早於2023年底率先携手北京国管成立了规模百亿的北京机器人产业发展投资基金，上周五 (2月7日) 股价急升近15.00%，相信与市场看好公司业务前景有关，配合2019财政年度以来均派发中期和末期股息，相对今日 (2月10日) 上午收报1.17元，股息率 (TTM) 超过4.30%，为投资者提供不俗的防守性。

至於论到上述机器人产业发展，以「投科技、引链主、强赋能」为核心投资理念，深度布局机器人前沿科技领域，目前已经覆盖多个细分领域，包括人形机器人、医疗机器人、工业机器人、服务机器人及核心零部件等，形成了全面的投资版图。目前该基金已筛选全国产业链上下游优质项目400多个，并完成对数十个项目的投资，在人形机器人领域，首程控股投资了宇树科技、松延动力、星海图及银河通用等企业。人形机器人被视为继新能源汽车之後的新一代人机交互计算终端，其通用本体低成本部署的特性，有望广泛应用於多个场景，形成通用机器人解决方案。在医疗机器人领域，首程控股投资了罗森博特，罗森博特的复位机器人依托深度的医工交叉融合，从高难度的骨盆骨折治疗切入，实现了国际原研创新。首程控股表示，手术机器人在提升患者就医体验、降低医疗费用和减轻社会医疗负担方面具有长期价值，罗森博特在骨科机器人领域的发展潜力令人期待。此外，首程控股在工业机器人、服务机器人及核心零部件等领域也进行了广泛布局，进一步巩固了其在机器人产业中的领先地位。与此同时，机器人产业作为首程控股科技领域投资版图中的重要一块，与公司其他业务实现形成协同效应。
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此外，值得注意的是，公司长久以来布局中国优质基础设施资产，包括停车，产业园区等相关优质资产，将能够在宽广范围上为机器人产业提供了丰富的应用场景，从而推动行业的商业化加速落地。其中，在通州智汇园，万勳科技的自动充电机器人已成为首个对外开放的示范站项目；松延动力的仿生脸产品已部署在首钢园六工汇购物广场，该产品通过语言大模型实现人机对话，并能真实模仿人类的口型、情绪和表情，为顾客带来全新体验，助力客户引流与人工替代，从而加快机器人场景在实际生活中的应用和普及，商业价值将会逐步显现，潜在巨大的估值提升将会给公司带来巨大的财务投资回报，公司长线前景值得看俏。

智能机器人被认为有望成为继计算机、手机、新能源汽车之後的新一代人机交互终端，产业前景广阔。市场一致认为，2025年有望成为人形机器人量产元年，有券商指出，2025年人形机器人产业链有望进入盈利兑现阶段，并逐渐在国际上展现出竞争力，同时带动全产业链受益，伴随商业应用接连落地，整体行业商业化元年已经到来，市场空间广阔，预计2025年全球人形机器人出货将达到1万至2万台，并预计到2030年，全球市场人形机器人的规模将达到1692亿元，复合增长率为25%。

事实上，未计及上述庞大商机潜力，就看股价现水平已见吸引投资价值。於上周五急升後股价回到2024年10月水平，当月高见1.42元，较现於1.17元差距超过两成。实则去年高位更在2.30元，足见股价有倍升潜力。另看市盈率分析，截至2023年12月底，以及截至2024年6月底的每期市盈率介乎22.44至41.29倍，平均值为31.50倍，相对截至2024年6月底倒数十二个月的每股盈利为0.0506港元，计出每股合理值为1.60元，较1.17元的潜在升幅为36.75%。

按相类方法进行市账率及市盈率分析，每股合理值分别是1.50和1.70元，意味者於三重估值分析，得出每股合理值介乎1.50至1.70元，平均值为1.60元，笔者认为公司的每股合理值不少於此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅超过36.50%，连同股息率超过4.3厘，预期一年回报率超过41.00%。配合市场认为2025年有望成为量产元年，并有券商指出，预计2025年全球人形机器人出货将达到1万至2万台，并预计到2030年，全球市场人形机器人的规模将达到1,692亿元人民币，复合增长率为25%。证明首程控股在促进机器人产业的发展的同时壮大自身业务发展，为公司提供了长远的业务发展，以及资产增值空间。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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