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分析近期中期信贷便利的布局
近期人行透过多项工具加快打通市场化利率传导机制,六大国有商业银行早前亦同步宣布下调存款利率,此外长端利率的下调幅度更为明显,增加了利率传导机制的有效性,有助商业银行以市场化方式稳定净息差,增强银行体系...
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分析近期中期信贷便利的布局
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
近期人行透过多项工具加快打通市场化利率传导机制,六大国有商业银行早前亦同步宣布下调存款利率,此外长端利率的下调幅度更为明显,增加了利率传导机制的有效性,有助商业银行以市场化方式稳定净息差,增强银行体系系统性风险的吸收和承担能力。

在近周人行投放中期信贷便利前,内地公布的第二季度经济增长速度,较第一季度出现较为明显的回落,房地产市场持续呈现挑战、地方债务风险加快化解处置,导致相关投资呈现一定的压力,适度增加量的投放和适度下调利率为自然的选项,亦配合近日政策利率和信贷市场报价利率的小幅度下调。与此同时,外围美元指数经历上半年连续上升的强势阶段後,近期因日本央行明显干预日元汇率而暂时有所回软,人民币贬值压力有所缓解,在这有利的时间窗口小幅度投放,可避免人民币汇率面对额外的压力。

展望至年底,考虑到货币宽松刺激信用扩张的能力持续衰减,以及避免低效产能无法消化以及资金空转套利风险的短期目标,投资市场亦需了解到中期信贷便利并非效率最高、成本最低的长期流动性投放方式,且其利率仍无法完全去除政策性观感,与现代化中央银行制度和利率市场化传导机制,存在一定的距离。故此,在政策利率的小幅度下调,并强化市场化利率传导机制的一系列操作之後,在短期内,以中期信贷便利作为代表的中长期流动性投放或将保持中短线平稳,直至9月份在联储局较大机会进行首次减息前後,再实施全面降准,届时将有可能作一次性补充中长期必要的流动性,避免新增信贷投放速度的过快放慢。
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更新日期为: 2023年1月6日