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完善海外部局+ AI赋能智慧制造 天宝拓高增长赛道未来可期
环球主要经济体於疫後加紧发展经济,人工智能(AI)及新能源成?重点推展的方向之一,两大赛道市场规模均数以万亿计,与之匹配的产业链上下游企业亦有望受惠於需求提升。当中包括高端智慧制造商天宝集团(0197...
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完善海外部局+ AI赋能智慧制造 天宝拓高增长赛道未来可期
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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天宝集团  -0.010 (0.826%) 
环球主要经济体於疫後加紧发展经济,人工智能(AI)及新能源成?重点推展的方向之一,两大赛道市场规模均数以万亿计,与之匹配的产业链上下游企业亦有望受惠於需求提升。当中包括高端智慧制造商天宝集团(01979.HK),公司早在疫情期间便布局全球智能工厂及新能源産品发展,切入新能源充电赛道,叠加公司积极提升智能制造自动化设备,加入AI技术提效加速,相关营运数据表明,公司现正进入收成期,未来估值具想象空间。

天宝是抗压力十分强的实力港股,专注电源技术研发逾40年,设计和制造手机电源与工业用智能充电器等産品。公司订定充电模块、储能、汽车电子应用?核心的三大新能源産品策略,成为继智能充电器及控制器、电讯以外的第三大收益板块。新能源业务收益贡献持续显着增长,2023年分部收益占整体收入15.8%,按年增长20.4%,并抵销工业电源业务因客户去库存带来的收益下降。

跻身800亿储能市场添增长动力

全球便携式储能市场料於2025年达到近800亿美元的市场规模;全球家庭储能市场料以年复合增长率约19.3%的速度,增至2027年的46亿元。

天宝是首批设计及生产新能源汽车手提充电枪和便携储能箱的企业之一,而全球新能源产品的放量增长,令公司提前布局的成效显现,并在营运中得到印证。2023年储能箱出货量按年增加60%,储能箱的産能范围在100W至6000W之间,这些産品已经在美国大型销售网站上架,销量正逐步攀升。加上现时年轻人热衷於各种户外活动,对於便携储能设备的需求日益增加,因而成?业绩增长动力。

公司计划将储能産品的规划布局从目前的便携式储能电源産品(300W-5KW),拓展至家庭储能系统(5KW-10KW)。智能充电産品也将从小功率(84W)向中大功率智能数字电源(3.5KW)産品系列化方向延伸,以满足户外动力设备、新能源低速电动车等细分市场的不同需求。

工业电源业务将迎来订单回复

另可留意公司的核心业务为工业电源産品,该业务2023年收入占34.6%,同时也是毛利较高的业务,2023年为集团贡献约46.7%的毛利。工业电源産品的下游应用主要?智能充电器及控制器,应用於电钻、电锯及电磨。受到客户去库存影响,2023年分部收益按年下降28.4%,但笔者获悉,工业电源的客户与天宝有超过10年的合作关系,经过客户於2023年持续去库存,相信2024年工业电源将迎来订单回复,憧憬业务於今年或展开反弹。

完善海内外生产布局巩固地位

公司的工业电源産品包括智能控制器,与全球迈向智能制造化息息相关。公司在年报中透露,惠州智能制造工业园已完成第一期工程,生産设备已陆续迁进新址,料於2024至2025年初完成搬迁;海外方面,墨西哥工厂投産计划目前亦正在按计划进行。公司未来将加大对海外平台智能控制器生産设备的投资,实现生産自动化以提高産品的专业化和精密度。这将进一步巩固公司在智能工厂领域的领先地位,实现对智能制造技术的深度整合和应用。

天宝目前市盈率不足4倍,2023年凭藉拓展新能源业务及严谨的成本控制措施,使得盈利再增长,盈利按年增10.8%,2023年派息比率39%,每股派息0.124元,以6月17日收市价1.22元计,股息率10.2厘,在一众工业股中表现突出。随着未来智能工厂更趋成熟,新能源産品订单进一步增加,有助公司收入及盈利持续增长,进而带动公司增加派息比率以回馈股东,高息低PE的天宝续值得看高一綫。走势上,天宝集团近月於1.14至1.29元区间运行,短期可以之作为止蚀及目标参考,若能突破区间顶部1.29元,则有望上试去年2月高位约1.47元。
 
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更新日期为: 2023年1月6日