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「新质生产力」来了! 康耐特光学多元增长点蓄势待发
国家主席习近平今年9月在黑龙江考察时,首次提到「新质生产力」,是指新的高水准的现代化生产力,即新类型、新结构、高技术水准、高品质、高效率、可持续的生产力,也就是以前没有的新的生产力的种类和结构。而中国...
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「新质生产力」来了! 康耐特光学多元增长点蓄势待发
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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康耐特光学  -0.070 (0.857%) 
国家主席习近平今年9月在黑龙江考察时,首次提到「新质生产力」,是指新的高水准的现代化生产力,即新类型、新结构、高技术水准、高品质、高效率、可持续的生产力,也就是以前没有的新的生产力的种类和结构。而中国领先的树脂眼镜镜片制造商康耐特光学 (2276) 的一众管理层,响应国家号召,积极在业界推动「新质生产力」发展。早於9月14日发布2023年中期报告时於「展望」环节经已表示,计划提高上海生产基地定制镜片及江苏生产基地标准化镜片的产能,并优化生产效率以及推动生产线自动化,竞争优势持续扩大。我们预计在後续消费场景恢复背景下,公司凭借产品结构升级与营销强化,收入业绩有望持续获得亮眼增长。

C2M (customer to manufacture)成效凸显
康耐特光学2023上半年收入约8.31亿元 (人民币,同下),连续两年见双位数增长;股东应占溢利约1.58亿元,较2021年同期约8,362万元,累计增近一倍,现金流状况良好。

笔者认为公司的业务定位,带动收入和盈利继续保持稳定高增长,现时提供个性化、差异化、定制化镜片产品及服务。通过C2M (customer to manufacture),能根据客户个性化、差异化的需求来实现智慧定制及配套服务,令公司在业内更具竞争力,成为对客户和投资者均是一个很大的亮点。另可留意眼镜作为「半医半商」的特殊行业,公司正积极与医院合作,成立开设在医院内的视光中心,通过医院眼科诊疗和验配一体化服务,给客户带来一站式体验。

产品结构持续改善,毛利率进一步提升
一直以来,管理层对生产基地升级和产品创新并质量提升高度重视,在控制成本上产生莫大优势,於2023上半年销售成本仅增不足5.0%,令毛利率由2022年同期的33.5%,提升至37.3%。管理层亦於中期报告表示,计划在未来两年内采用先进的模具加工设备进一步扩充我们的高端模具产品种类,有力提高现有高附加值产品的工艺 精度,并保证新研发产品所需的加工精度。预计後续随公司品牌力持续提升及收入规模增长,公司盈利水平有望进一步提升。

另外,公司也提及加强产品开发能力,公司研发中心升级工程已经在逐步落实实施过程当中,计划在升级改造为符合国家级研发中心标准後,申请相关认证工作。公司也在不断研发不同折射率的新功能、新产品种类,包括青少年离焦镜片、防红外、防蓝光等多种产品。凭藉在业内丰富经验,公司目前生产优质产品并在超过90个国家出售。除了中国,还有美国、日本、印度、澳洲和德国等地,并从2023上半年业绩表现,反映康耐特的镜片品质,获得环球市场高度肯定,截至2023年6月底,收入和盈利同创2021年12月16日上市以来新高。

投资看法
从中央经济政策方向看,稳中求进将有利於经济的稳步恢复,虽然受全球经济不振影响,经济增速难以回到过去的高增速,但是由量到质的转型,将更有利於增强竞争力。康耐特光学产品结构升级,「新质生产力」行业发展有序推进,看好公司长期成长。按2023年12月19日收报6.70元计算,康耐特的市盈率 (TTM) 为9.12倍,较行业平均市盈率为15.00倍低近四成,证明公司价值在资本市场仍有释放空间。

从策略上看,盘面上,康耐特光学自9月以来股价主要波幅区间介乎6.00至6.50元,但踏入12月保持升势,於最近四个月其中三个月录得上扬,跑赢恒指及同期生活消费股,证明康耐特股价近月保持逆市向好势头,足见市场对公司基本面充满信心,所以在逆市下仍见不继有买盘支持。考虑到此股合理值不少於7.70元,还未计入「新质生产力」的发展潜力定位,属於中长线投资的优选股。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享,并不代表任何第三方机构立场,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。 
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更新日期为: 2023年1月6日