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慧眼看懂李宁在港设总部布局 现价展现中长线投资魅力
上月21日美国着名投资者巴菲特 (现年93岁) 向其掌舵的巴郡股东发信,表示早已做好遗产安排,死後将把自己超过 99%的财产捐出。参考美国杂志《福布斯》於今年3月发表的2023年全球富豪榜排名,巴菲特...
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慧眼看懂李宁在港设总部布局 现价展现中长线投资魅力
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
上月21日美国着名投资者巴菲特 (现年93岁) 向其掌舵的巴郡股东发信,表示早已做好遗产安排,死後将把自己超过 99%的财产捐出。参考美国杂志《福布斯》於今年3月发表的2023年全球富豪榜排名,巴菲特排第四,个人身家达1,210亿美元 (折合约9,400亿港元),捐出99%财产意味着超过9,300亿港元。这位已投资举世闻名的智者,多年来稳占富豪榜前列位置,人所共知的长胜之道全凭四字,就是「价值投资」,当市场对可口可乐 (KO.US) 和美国运通 (AXP.US) 避之则吉,他却慧眼投资可口可乐 (KO.US) 和美国运通 (AXP.US),今日依然成为佳话。

罕见低价股应占一席
现时有意进行「价值投资」的人士,港股绝对值得关注,昨日 (12月11日) 恒指收报16,201点,除了是2022年11月上旬相若水平,亦是自2009年5月以来事隔超过十四年半低水平,正是回到「海啸价」。昔日金融海啸被视为百年一遇,意味着现时不少基本面优良港股,价格处於罕有的吸引水平,集团为中国领先的体育品牌企业之一,产品主要包括运动及休闲鞋类、服装、配件和器材系列的李宁 (2331) 应占一席。昨日股价跌逾14.00%,为恒指成份股之中最受关注股份,消息面有周日傍晚宣布斥资约22亿港元购入北角「港汇东」全幢作本港总部。

资金充裕楼市入平货
笔者认为值得参考客观数据,衡量昨日股价表现是否被市场错判使然,截至2023年6月底,短期银行存款和现金及等同现金项目分别约25.37亿和64.11亿元 (人民币,同下),以及长期银行存款更达102.76亿元,合共超过192亿元,斥资约22亿元买入物业,占比仅约11%。再者,美联楼价指数显示,港岛为150.5,与2016年9月为151.7相若,又较2021年6月高见193.7,低逾两成二。到底一间上市公司用上约一成的剩余资金,以吸引价格买入香港物业作总部,被市场解读为负面消息,难道不是错判吗?

加速品牌国际化布局
另可留意有外资券商发研报称是次「就非核心业务作开支」,预料这对股价产生负面影响。值得考量到底在港设总部定性为「非核心业务开支」,理据是否充份。李宁的核心业务就是推动其体育品牌发展,面对内地市场竞争激烈,加速品牌的国际化布局,应视为仍在核心业务的主轴发展上。此外,早於2022年李宁已经在港开设直营旗舰店,并计划在2024年全面启动海外业务拓展。故此在港设立总部,为集团国际化战略中的关键环节,将成为李宁品牌全球扩张的桥头堡。此举能推动品牌在海外市场建立认知、构建经营模式的重要基地,旨在为李宁在更广泛的国际市场中的长期发展奠定坚实基础。

一直以来,李宁都有关注海外市场收入表示,从2018年到2022年,复合年增长率 (CAGR) 达到16.3%。另看彭博预测,集团在2023年和2024年的海外收入,分别按年增长24.6%和16.4%,均高於上述的CAGR,配合今次的本港设立总部布局,进一步验证集团对海外市场发展的重视,以及相关战略部署积极性,未来成果值得憧憬。

值得一提的是,公司今早宣布股份回购消息,指从明确表示将在从公告发布之日起六个月的期间内,在公开市场上不定时购回公司股份,用於回购的资金总额不会超过30亿港元。此举清楚表明董事会对公司未来业务前景和增长潜力的强烈信心,对市场产生积极的信号。

截至12月11日收市,李宁市盈率 (TTM) 约11倍,较行业市盈率现时超过25倍,低逾五成,对於熟谙中长线「价值投资」操作人士,绝对能看到李宁现价的投资魅力。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日