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「稀缺」+「成长」的垂直细分消费龙头 燕之屋值搏率高
进入四季度以来,随着消费旺季逐渐来临,国内大消费板块开始回暖。从长期的视角来看,利好政策不断的出台与落实推动下,食品赛道增长可期,看好知名品牌业绩的持续释放,推荐正在招股的燕之屋(01497.HK)。...
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「稀缺」+「成长」的垂直细分消费龙头 燕之屋值搏率高
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
进入四季度以来,随着消费旺季逐渐来临,国内大消费板块开始回暖。从长期的视角来看,利好政策不断的出台与落实推动下,食品赛道增长可期,看好知名品牌业绩的持续释放,推荐正在招股的燕之屋(01497.HK)。
燕之屋是中国燕窝产品市场的领先品牌,致力於研发、生产和销售优质的现代燕窝产品。根据弗若斯特沙利文报告,於2022年,按零售额计算,燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司,市场份额为14.0%,为消费领域垂直细分龙头。按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计,该公司也排名第一。

在产品力方面,燕之屋推崇美与健康的产品理念,顺应年轻一代现时悦己消费趋势,实力打造燕窝第一品牌,其产品组合主要包括纯燕窝产品、「燕窝+」产品及「+燕窝」产品三种类别,可满足消费者於不同生活场景中的差异化体验需求。同时,该公司通过研发其他燕窝产品延伸了燕窝产业价值链,包括碗燕-元气款及人参冰糖官燕等「燕窝+」产品以及燕窝粥及燕窝护肤品等「+燕窝」产品。丰富的产品矩阵,让其不断引领燕窝产品的多样化和普及化,抓住巨大的市场机会。

财务方面,於往绩记录期间,燕之屋的业绩呈现强劲增长及盈利能力。收入由2020年的人民币13.01亿元增加至2022年的17.30亿元,复合年增长率为15.3%,并由2022年前5个月的人民币6.97亿元增加12.3%至2023年前5个月的7.83亿元。经调整净利润由2020年的人民币1.23亿元增加至2022年的2.11亿元,复合年增长率为30.5%,并由2022年前5个月的人民币8594.4万元增加32.4%至2023年前5个月的1.14亿元。於2020年、2021年、2022年、2022年前5个月及2023年前5个月,净利润率分别为9.5%、11.4%、11.9%、12.0%及12.8%,高於同期估计为5.0%至9.0%的行业平均水平。

总体而言,燕之屋基本盘稳健,客户群体庞大且固定,经过多年的行业深耕,已逐步成长为全国乃至全球燕窝产品市场的领导者,构筑了坚固的竞争护城河,具有业务稀缺性突出、成长确定性高、业绩可见度强等特点,是支难得的优质稀缺标的,值搏率相当看好。当前该公司正在招股,不妨积极关注。 
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更新日期为: 2023年1月6日