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创美药业中期业绩亮眼,看好长期成长潜力
经历三年疫情,广大居民对健康的重视程度显着提升,加之当前社会存在较为严重的老龄化问题,国内医药需求持续增长,利好药品流通板块。近年来政策层面亦在发力推进药品流通行业高质量发展,龙头企业的市场份额提升明...
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创美药业中期业绩亮眼,看好长期成长潜力
分析员 : 岑智勇 (独立股评人)
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创美药业  +0.160 (1.386%) 
经历三年疫情,广大居民对健康的重视程度显着提升,加之当前社会存在较为严重的老龄化问题,国内医药需求持续增长,利好药品流通板块。近年来政策层面亦在发力推进药品流通行业高质量发展,龙头企业的市场份额提升明显。华南地区领先的医药分销商创美药业(02289)近期公布了今年上半年业绩,收入和净利均出现双位数增长,整体趋势向上。

业绩稳健增长,行业领先地位持续凸显

创美药业主要业务是於中国分销药品,绝大部分主营业务收入来自分销商客户和零售药店客户。2023年上半年,公司录得收入约22.69亿元(人民币,下同),同比增长约20.24%;实现毛利约1.42亿元,同比增涨约14.46%;实现净利润约0.26亿元,同比增长约27.68%。期内,公司的净利增速高於营收增速,盈利能力强劲。

财报显示,创美药业营收增长主要系获得更多优势产品的经销权和专案合作机会、以及其产品满足率和供应链服务优势所致。创美药业在整个医药产业链中担任着“承上启下”的角色,公司与诸多上游厂商紧密携手,通过不定期开展业务对接会、市场交流会、团队拓展会、促销爆破会以及新品品鉴会等多种方式,助力客户提升品牌价值与效益,进而提升自身的盈利水准。

销售网络方面,创美药业领先地位稳固。於2023年6月30日,公司的分销网路覆盖12,262名客户,客户数量较上年度同期增加799名;共有供应商1,008家,其中医药生产商581家及分销供应商427家,较上年度同期增加2家;共分销10,758种产品。期内,创美药业与国内外知名厂商加强合作,提高一级经销产品的品种和规模,持续优化产品结构,引进适销、毛利率高的优质产品,丰富产品种类,此亦有助於增强其盈利能力。

数位化强劲赋能,第三方物流业务或成新增长点

现代化的仓储建设及高效的物流配送能力是创美药业的一大竞争优势。目前,公司已经配备了冷链、冷藏运输车辆及智能仓储设备,并引入了配套的资讯化管理系统,利用先进的自动化技术保障仓配工作的顺利进行,由此能够有效提升客户的满意度、增强客户粘性。与此同时,公司拥有完善的物流网络和资讯系统,以及统一GSP管理标准的仓储条件,为第三方物流等延伸业务的发展奠定了坚实的基础。

在保障自身医药分销业务快速发展的基础上,创美药业利用剩余仓储空间和物流配送能力,为上下游提供其他仓储或运输等增值服务,多元化收入来源。截至2023年6月30日,创美药业与厂家、商业分销商及连锁药店等多家客户达成第三方医药物流委托业务及其他仓储或运输等增值服务合作,相应客户数量同比增加超30%,相应收入同比增长超70%。当前国内第三方物流市场相当分散,创美药业有望凭藉自身区域药品流通龙头领先优势加速该领域拓展,打造可持续的新增长极。

值得关注的是,国有企业江药集团已成为创美药业控股股东,预计将为创美药业提供多方资源支持,为创美药业的长期增长注入强劲动能。二级市场方面,创美药业自今年8月下旬结束横盘开启上升趋势,并於8月底创下20港元的历史高位,尽管及後出现获利了结现象股价有所回调,但目前股价重心相较之前已明显上移。国内药品流通市场正处於高质量发展黄金期,市场空间广阔且推进动力较强,创美药业基本面向好,料後续业绩仍有较大向上空间。趁股价回调期收集,可先上望17.0港元关口,失守10.4港元建议止蚀。


笔者为香港证监会持牌人士,不持有上述股份,并为个人意见。 
 
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更新日期为: 2023年1月6日