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瑞士政府把AT1可可债撇到零，引发市场恐慌。
上星期瑞士政府指导瑞士联合银行(UBS)以30亿瑞朗收购瑞信。瑞士联合银行需要注资50亿瑞朗，瑞士国家银行包底90亿瑞朗，并供应备用信贷一千亿瑞朗。同时瑞士政府把瑞信160亿元的AT1债，撇账到零。瑞...
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瑞士政府把AT1可可债撇到零，引发市场恐慌。
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
上星期瑞士政府指导瑞士联合银行(UBS)以30亿瑞朗收购瑞信。瑞士联合银行需要注资50亿瑞朗，瑞士国家银行包底90亿瑞朗，并供应备用信贷一千亿瑞朗。同时瑞士政府把瑞信160亿元的AT1债，撇账到零。瑞信股东得到上星期停牌前股价的39%。但AT1债券持有人得到零。瑞士政府造法，有违一般破产法。银行债务重组时，债权人比股东优先。即是AT1债权人先获赔偿才轮到股东。但瑞士政府的造法，把股东放在日AT1债权人之先，引起市场恐慌。AT1是2008年後银行发行的债券，有需要时可以换为股票，补充一级资本。AT1英文是Additional Tier 1。即是额外一级资本，可以有需要时转债为股。英文是Contingent Convertible Bond. 俗称CoCo Bond，可可债。这种债没有到期日，是永续债，perpetual bond。因为它的利率比普通债高，机构投资者大量买入可可债，投资者主要是富有人士或退休基金买。滙丰及渣打集团都有发Coco Bond。可可债市场规模太约2750亿美元。PIMCO太平洋债务基金 是最大可可债投资者，达到8亿美元。市场上另外有银行发的永续债，Perpetual Bond，不会转为股票的债，它的规模更大，大约1万7千亿美元。即是两种债券总规模达到2万亿美元。瑞士政府在收购瑞信的造法，有违市场惯例，引起市场恐慌，令到永续债，及可可债市场崩溃，即日多只永续债价格跌10%。市场上没有人肯买Coco bond或永续债。

星期一环球金融股大跌，拖累到港股星期一急挫。恒生指数开市跌166点，国企指数跌47点，科技指数跌14点。但因为国际金融股友邦保险及滙丰急挫，恒生指数急跌5百多点。跌破19000点。滙丰跌6.4%，俴指数跌104点。友邦跌3.3%，令指数跌51点。渣打跌6.1%，保诚保险跌8.5%，宏利金融跌4%。下午跌幅扩大，恒生指数最低跌至18829，跌689点。收市前有买盘支持，恒生指数收在19001点，跌518点，国企指数跌146点，科技指数跌109点，成交1294亿元。

星期一晚欧美股市喘定，市场消化瑞信被收购消息，可可债的恐慌情绪消退。瑞信危机并没有扩展到欧洲其他银行。美国第一共和银行存户继续提走存款。支持第一共和的美国大型银行加大支持，很可能需要白武士反购第一共和银行才能挽回市场信心。美国大型银行加大力度支持第一共和。星期一晚欧美股市大幅反弹，银行股回稳。德国升165点，法国升88点，英国升68点，杜琼斯382点，标普升35点，纳斯达克升45点。

港股星期二反弹，恒生指数开市升118点。滙丰及友邦领升。上午恒生指数最低只升18点，但下午港股反弹，恒生指数升2百多点。滙丰升2.5%，令指数升41点，友邦保险升2.6%，令指数升40点。腾讯有进口游戏获批，急升3.6%，令指数升55点。哔哩哔哩升8%，为升幅最大蓝筹股。消费股上升。李宁升5.8%，安踏升9.2%。百威亚太升3.3%，华润啤酒升4.3%，青岛升3.9%。恒生指数收市升258点，国企指数升80点，科技指数升95点，成交1024亿元。星期二晚欧美股市上升，美国财长耶伦表示会加码支持中小型银行。市场对银行危机忧虑减少，第一共和银行反弹25%。瑞信危机没有扩散，欧洲银行股上升。杜琼斯升316点，标普升51点，纳斯达克升184点。

星期三港股持续上升，恒生指数开市升169点，国企指数升53点，科技指数升47点。金融及科技股领升，阿里巴巴升2.1%，滙丰升1.93%，友邦保险升1.22%，腾讯升1%。京东升3.3%，为升幅最大蓝筹股。恒生指数最高升至19775点，升517点。高位守不住，港股回落，权重股升幅收窄。恒生指数收市升332点，国企指数升90点，科技指数升43点。星期三晚美国联储局一如预期，加息1/4厘。美股急挫1.6%，杜琼斯跌530点，标普跌66点，纳斯达克跌190点。

星期四港股急升，科技股领导港股上升。腾讯升7.7%，令指数升123点。阿里巴巴升4.7%，令指数升66点。美团升8.4%，令指数升84点。小米升7.4%，令指数升24点。港股以最高位收市，恒生指数升458点，重上20000点。国企指数升191点，科技指数升193点。美股星期四晚微升，银行危机忧虑减退，美股回稳。但星期五港股出现获利回吐，港股从高位回落。恒生指数收市跌134点，2万点失守。国企指数跌41点，但科技指数升25点。星期五晚美股微升，杜琼斯升132点。标普升22点，纳斯达克升36点。港股本周可望反弹，重上20000点水平。
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更新日期为: 2023年1月6日