1月5日以来，恒指波幅渐见收窄，截至1月18日历时十个交易日，由前五日介乎20,862至21,686点 (相距823点)，至後五日介乎21,223至21,947点 (相距723点)，减少逾12.00%。大市成交金额也见相同趋势，前五日平均值约1,552亿港元，後五日的则约1,376亿元，减少逾11.00%。笔者认为两个主因使然，其一是临近春节假期，投资者於股市交易的意欲明显减少，故此在1月3日大市成交额处於1,200亿元之上 (约1,207亿元) 後，虽於之後两日成交额仍见增加，分别约1,496亿和1,742亿元，却无以为继。
港股交投由活跃降为健康水平
从1月6至18日，最大单日成交额约1,659亿元，受制於1,700亿元，考虑到1,200亿至1,500亿元为健康水平；1,500亿元以上为交投活跃，於本文开首指出的十个交易日，只有三日高於1,500亿元。另可留意上述两个五日平均值，先是约1,552亿元，仅与1,500亿元的活跃门槛接近，不宜视为当时交投活跃；後是约1,376亿元，更是低於1,500亿元，意味着期内港股处於交易健康水平而已，未能确认後市具续升动力。其二是与近月港股走势有关，继去年11月和12月恒指分别上升26.62%和6.37%後，本月暂见恒指再升。
约两个半月已累升超过四成七
本於上述两个月恒指已经累升逾三成四，上回类近升势要追溯至2020年10月至2021年2月，出现连续五个月上升的罕见荣景，累升23.54% (23,459 → 28,980点)，还不及去年11月升幅。要以2021年2月高见31,183点，与2020年9月底收报23,459点比较，升幅才见近三成三，与上述逾三成四接近。不过若进一步考虑到暂於今年1月已再升近9.60%，今次暂约两个半月的升浪，恒指累升47.60%。上回可比拟升势见於2017年1月至2018年1月，期内13个月只有一个月见跌，并且跌幅还不到1.50%。期内则累升49.48% (22,000 → 32,887点)，留意现时恒指只要收於21,955点或以上，便超越上回大牛市。
考量二万二是否属於偏高水平
事实上，今次升市有别於上述的大牛市，上回起点在22,000点，较去年12月底的14,687点已高出近五成。假若22,000点视为港股合理水平，昨日 (2023年1月18日) 收报21,678点较22,000点仍低於320点，代表港股还未回到合理水平。就算考虑到2019年底以来的环球疫情因素，至今暂时横跨38个月，其中21个月 (2019年12月至2022年2月) 恒指处於22,000点之上，占比历时逾七成一，足见恒指就算升至22,000点亦谈不上是高水平，故此断言港股短期见顶未见理据充份；月线图更反映今次升浪实则只是维持了不久。
由2021年6月至2022年10月历时17个月，只有四个月为升市，意味着早前港股经历了接近一年半的漫长跌浪，波幅介乎14,597至29,490点，相距近14,900点。若以低点与现於21,678点比较，累升约7,080点，连上述差距的一半也没有，认为短期仍有上升空间。留意上述波幅的中位数为22,044点，较现於21,678点仍高逾360点，反映即或近日碍於大市成交额渐见减少，令恒指主要波幅区间维持在21,200至21,800点之间；但相信於下周春节假期後，交投会见回升，届时将有力挑战22,000点，甚至是去年4月以来的22,500点高水平。
笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。
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