自去年11月以来，港股一直表现造好，恒指於最近十一周，录得九周升市，其中最近四周更见连升。截至今年1月13日，年初至今上升9.89%，连同去年11月和12月分别上升26.62%和6.37%，不足两个半月累升48.01% (14,687 → 21,738点)，其内上升超过7,000点。就着指数上扬幅度而言，上回恒指见如此强势见於2020年10月至2021年2月，由2020年9月30日收报23,459点，至2021年2月17日收报31,084点，历时约四个半月，累升超过7,600点。若以两次升浪开端2020年10月与2022年11月比较，港股现属超过两年的罕见强势。
分析恒指现时市盈率
因今次暂时升幅与上回的现仅差约600点，有投资者考量短期会否见顶可以理解，不妨透过恒指市盈率作分析。根据恒指服务公司资料，於2021年1月底为14.55倍，当时恒指为28,283.71点，相对2021年2月17日收报31,084点，计出市盈率为15.99倍，较2020年9月底为10.92倍，相距逾四成六。回看如今，2022年12月底市盈率为11.26倍，当时恒指为19,781点，相对2023年1月13日收报21,738点，现时市盈率为12.37倍，较2022年10月底为8.26倍，相距近五成，市盈率升幅已较上回的为大，是否意味着恒指要见顶呢？
恒指是否处泡沫状态
参考2017全年录得达11个月的一时无两的港股升浪以来，至2022年底历时六年，期内72个月有39个月恒指市盈率低於12.37倍，占比为五成四，略多於一半。而平均值和中位数则为12.80和11.92倍，12.37倍於两者之间，反映恒指虽已由低位回落逾7,000点，却只是回到合理水平，未见出现泡沫，待市盈率至少升到12.80倍再作关注较合宜。观乎2022年12月底恒指及其市盈率分别是19,781点和11.26倍，计出当市盈率升至12.80倍之时，恒指处於22,486点，为2022年4月6日以来未尝出现的高位，距今超过九个月，认为具参考性。
望重上去年四月水平
事实上，自2022年4月初以来，恒指高於22,486点仅见於4月4日，当日高位和收市位分别是22,523和22,502点，与1月12日发布市评文章的观点吻合。文末表示若恒指收於21,500点之上，去年4月以来的22,500点高水平可视为本月目标。於今年1月12和13日恒指都收於其上，1月13日更收报21,738点，为去年7月6日以来最高收市位，当时并无横行区，反映短期不会受阻。而倒数五个交易日至去年6月28日，恒指收报22,418点，为去年4月以来第二高位，较4月4日收报22,502点只差84点。
周末 (1月14日) 夜期再升78点，收报21,860点，从2022年6月30日计起，未尝收高於此位置。6月30日又跟6月28日只差两个交易日，反映恒指正朝着22,400至22,500点之间的高水平进发。留意美股已录得四连升，上周四 (1月12日) 公布去年12月居民消费价格指数 (CPI) 为6.5%，与市场预期一致；另见密歇根大学消费者信心指数也由去年12月的59.7，增至今年1月的64.6，高於市场预期的60.50，反映美国消费信心改善，笔者认为将为美股带来续升动力，道指本周有望挑战去年12月13日高位34,712点，亦将支持港股恒指本月底前挑战22,500点。
笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。
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