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飞达控股优良发展前景造就股价高抗跌力
虽见「0+3」的入境放宽安排生效,昨日 (9月26日) 恒指一度上升144点,重上18,000点之上,报18,077点;但碍於外围投资气氛欠佳,并且「0+3」安排与「0+0」的市场期望仍有落差,最终恒...
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飞达控股优良发展前景造就股价高抗跌力
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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飞达控股  +0.020 (1.070%) 
2022/09/26 17:46
虽见「0+3」的入境放宽安排生效,昨日 (9月26日) 恒指一度上升144点,重上18,000点之上,报18,077点;但碍於外围投资气氛欠佳,并且「0+3」安排与「0+0」的市场期望仍有落差,最终恒指无法摆脱跌势,与美股同见四连跌,昨日再跌78点,收报17,855点,创2011年11月28日以来新低收市,考量到当日至2022年9月22日均没有收低於18,000点。故此最近两个交易日 (9月23和26日) 都失守收市,可见现为接近十年零十个月以来港股表现最差时刻。市场倾向「炒股不炒市」,所以抗跌力强的股份值得关注。

全球唯一上市帽品制造商
於1986年成立,并於2000年在港交所主板上市,是目前全球唯一上市的帽品制造商,主要从事优质帽品设计、生产及销售的飞达控股 (1100) 是其中之一,2022年1月低见1.46元,至3月底收报1.90元,经已累升逾三成。虽然如此,从2022年4月至今股价介乎1.70至1.99元,相距仅约17.00%。若以2022年3月31日和9月26日分别收报1.90和1.81元比较,累跌只有4.74%。同期恒指却累跌逾4,100点 (21,996 → 17,855点),跌幅达18.83%,经已充份反映飞达具备抗跌力强的特点,笔者认为这跟集团的业绩表现关系密切。

去年溢利华丽转身创新高
疫情曾一度令集团业务发展带来压力,於2020全年股东应占溢利约4,590万港元,较2019年约5,821万元倒退21.16%;但於2021年却迎来「华丽转身」,溢利跃升至超过1.28亿元,创历史新高。今年上半年溢利亦较2021年同期再增长27.85%,金额录得超过8,448万元,意味着上半年溢利也同创新高。能够屡创佳绩,有赖保持高而稳定的毛利率,自2020上半年毛利率突破30.00%後,於2021和2022年同期进一步提升至超过32.00%。至於参考2022年中期报告,管理层则表示,业绩增长主要由於客户对快速订单的需要持续殷切。

制造业务续成增长的主力
再者,孟加拉工厂不但为客户提供工艺超卓的帽品,而且其快速生产及交付能力为客户减省库存,提升资金灵活度,从而能够与客户建立更稳固的合作关系。因此,制造业务的收入增长超过43.00%至接近5.62亿元,占总收入超过59.00%,较2021年同期不足53.00%提升6.72个百分点。制造业务的良好发展势头,笔者预期占总收入仍有上升空间,将为继续带动业务增长的主要引擎。事实上,管理层亦已为未来业务发展作部署,为加强生产能力,孟加拉工厂期内持续优化管理,增聘人手,提升效率。

截至2022年6月底孟加拉工厂约8,100名,较去年同期约7,200名增长逾一成二,以行动证明对2022下半年业务前景感乐观,笔者相信於明年3月公布2022全年业绩时,能再为市场带来惊喜。回顾今年3月公布2021全年业绩时,由於溢利显着增长,管理层除了宣派常规的末期股息,也宣派特别股息,以及20股送1股的红股安排,充份反映对股东的重视,乐意与股东分享集团的经济成果。於股息以外,笔者预期佳绩也会反映到股价之上,现时恒指表现欠佳股价仍能在较高水平企稳,不难想像在港股投资气氛回暖时,股价走势将大放异彩,对於中长线部署的投资者,现属不俗的进场时机。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2020年3月11日