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加息提速,股债要捱
现金流折现模式下,贴现率升资产价跌 愈临近真正的加息日子,交投愈是热络,不一定直接在利率期货的走势上,更多的是,在其他不同类别的资产上,有点买定离手的感觉。 事实上,美股周一的表现,便多少...
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加息提速,股债要捱
机构 : 永丰金融集团
2022/09/20 09:44
现金流折现模式下,贴现率升资产价跌

愈临近真正的加息日子,交投愈是热络,不一定直接在利率期货的走势上,更多的是,在其他不同类别的资产上,有点买定离手的感觉。

事实上,美股周一的表现,便多少有点这种现象。先开高走,最终高收,轻微地扭转了近日的悲观情绪。当然,单凭美股,未许单天保至尊,何况已经是连跌多时,近来才有点反弹而已。

比较值得留意的,其实是跨资产类别的动作,他山之石,可以攻玉,大家不妨参考。在危机中,股市若跌,债息若升,则反映出来的,是股债同步,不是局部的由股转债或债转股的资产配置。相反,股市若跌,但债息不升反跌者,则风险比较可控,资金有地方可以暂时停泊一下。

是的,传统上,往往误解了,以为股债是负相关的,反向的,此消彼长的。不算完全错,但不一定对。若抽取样本的时间尺度较长,股债是正相关的,相反,个别日子,则不同情况也存在,毕竟当中随机因素以至误差都较大。

之所以会以为,是因为传统上,债被视乎较保守而稳定的收益型投资,而股则是较进取而追求资本升值,当然,实情是两者之间,无论债或股都有不同的稳定收益之选,寻息之徒当明白,另一边厢,债或股都有潜在的资本升值(或贬值)机会。

无论如何,当前加息提速,债或股都要先捱先守好一段日子,暂时仍是捱打的日子多,因为加息所及,贴现率提升,资产价格在现金流折现模式下,普遍下跌是常识。
(永丰金融集团研究部)
 
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更新日期为: 2020年3月11日