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通胀高於预期美股大泻 後续通胀及美股走势预测
香港时间周二 (9月13日) 晚上美国公布8月CPI,随即美股期货下挫,以道指期货为例,於晚上8:30报32,728点,但於晚上8:31变为报32,084点,仅於一分钟下跌644点,所以紧接於晚上9:...
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通胀高於预期美股大泻 後续通胀及美股走势预测
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
2022/09/15 17:06
香港时间周二 (9月13日) 晚上美国公布8月CPI,随即美股期货下挫,以道指期货为例,於晚上8:30报32,728点,但於晚上8:31变为报32,084点,仅於一分钟下跌644点,所以紧接於晚上9:30开市的美股继续受压,最终道指大泻1,276点,跌幅为3.94%,标指和纳指表现更差,跌幅为4.32%和5.16%。就收市位而言,於9月7至12日的四连升,标指和纳指的上述跌幅未有全然消化升势,仍见净升0.63%和0.77%;不过道指经已「跌凸」,创7月19日以来最低收市位。到底刚公布的CPI数据产生对投资市场忧虑,是反应过大,还是忧虑尚未全然反映呢?

美国八月通胀高於预期
单就整体数字而言,6至8月CPI分别是9.1%、8.5%和8.3%,连续两个月见环比下跌,理应解读为美国通胀有放缓迹象。留意早前7及8月的预测CPI为8.7%和8.1%,实际结果是前者低於预期,後者高於预期,因此於8月10日道指升535点,升幅为1.63%;但於9月13日却大跌1,276点,跌幅为3.94%。当然有投资者认为实际数字始终见CPI在跌,美股却出现大泻,按上述分析说服力较弱。那麽我们不妨看其他相关通胀数据,扣除食品和能源价格後的核心CPI,6至8月分别是5.9%、5.9%和6.3%,确认美国通胀仍在升温。

留意入冬通胀或创新高
上述8月的6.3%,高於市场预期的6.1%;至於CPI和核心CPI的环比增长,分别从7月的0.0%和0.3%,升至8月的0.1%和0.6%,均高於预期的下降0.1%和维持在0.3%。笔者认为8月反映的是夏季通胀数据,经已见回升,不难想像当进入冬季时通胀要进一步上升。回顾2019至2021年,8月CPI为1.7%、1.3%和5.3%;12月的为2.3%、1.4%和7.00%,连续三年冬季CPI都较夏季的高,配合今年西方国家能源供应趋向紧张,就算不像2021年般8月和12月CPI差距达1.7%,只要差额超过0.8%,美国通胀又会创新高。

形成经济连锁负面影响
为了避免此情况出现,联储局便会继续积极地大幅加息,继6月和7月都已加息3/4厘後,现时利率期货预期加息3/4厘的机率为61%,较上周的71%为低。但大家不要会错意,以为大幅加息预期降温,实则余下机率39%,是预期加息1厘。就算加息3/4厘,由於已是连续三次,经已对美国经济增速带来大为负面的影响。通胀高企但薪酬不升反跌,8月实际平均周薪同比减少3.4%,还比亦减少0.1%;时薪则同比减少2.8%。这样令低收入家庭融资压力增加,遇上利率不断增加,银行坏账风险也增加,形成经济连锁负面影响。

由此可见美股於9月再跌机会大,投资者宜待美国时间9月21日下午2:00公布议息结果後,道指、标指和纳指分别见仍守在30,500、3,700和11,000点,才考虑美股进场为佳。至於港股,昨日 (9月14日) 恒指下跌479点,跌幅2.48%,表现优於隔晚美股的,收报18,847点,亦在3月15日波幅的中位数之上,所以推断港股本月下行空间有限。就算美股续跌,港股表现受累,恒指见连续两天收低於18,800点,仍可望於18,000至18,200点之间靠稳,潜在跌幅还不到4.50%,证明若见恒指在18,500点以下,属於不俗的进场时机。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2020年3月11日