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A+H免税龙头中国中免具潜力 值得关注
周一,全球最大的旅游零售运营商中国中免(1880.HK)公开招股,是次IPO合计全球发售约1.03亿股,每股定价介乎143.5至165.5港元,最高集资约170亿港元。作为中国免税行业的领军者,中国中...
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A+H免税龙头中国中免具潜力 值得关注
分析员 : 李慧芬 (Vantage客席分析师, 高宝集团证券有限公司)
2022/08/17 11:46
周一,全球最大的旅游零售运营商中国中免(1880.HK)公开招股,是次IPO合计全球发售约1.03亿股,每股定价介乎143.5至165.5港元,最高集资约170亿港元。作为中国免税行业的领军者,中国中免得到诸多明星投资机构的青睐,基石认购约62.4亿港元。据市场消息透露,公司国际配售反应理想,开簿一小时即获足额认购,目前已获高倍数认购。

中国中免成立於1984年,经过近40年的发展,其已发展成为全球最大的旅游零售运营商,专注为境内外旅客和中高端客户销售优质的免税和有税商品,形成全方位的购物体验。据招股书披露,公司2020年及2021年的销售收入均位列全球第一。2021年,公司占全球旅游零售行业市场份额的24.6%。此外,中国中免已与全球知名品牌建立长期稳定的关系,并建立起全球范围内超过430个供货商和1,200多个品牌的直采渠道,是中国唯一一家覆盖全免税零售渠道的零售运营商,涵盖口岸、离岛、市内、邮轮、机上和外轮供应店。

众所周知,全球旅游零售市场集中度相对较高,且拥有较高的准入门槛。截至去年底,公司是中国持有免税经营牌照的九组实体集团之一、持有免税经营牌照在全国经营免税口岸店的五组实体集团之一,并为持有经营牌照在中国经营所有种类免税店的唯一集团。2017-2021年,公司先後完成日上中国51%股权、日上上海51%股权及海南省免税品51%股权的收购。这一系列收购背後,反映的是公司稳扎稳打,深思熟虑的业务布局。通过该等收购,中国中免得以入驻号称全球十大最繁忙的北京和上海的机场。而收购海南省免税品,使公司得以在中国离岛免税市场中占据重要的市场份额,并充分享受、利用海南优惠的政策,长远有利於公司发展。

受中国市场增长带动,中国中免是全球旅游零售市场内增长最快的运营商之一。2019年至2021年三年间,公司的持续经营业务的收入和全年净利润复合年增长率分别为18.7%和50.8%,增速远高於全球其他头部旅游零售运营商的同期增速。不断扩大的规模可在商业谈判中带来更大的话语权,因此,公司可以持续优化采购商业条款,全方位提升盈利能力。

中国中免每手100股,入场费16716.8港元,明日截止招股,预计下周四挂牌上市,联席保荐人为中金公司和瑞银集团。展望後市,打通了「A+H」双融资平台的中国中免,有望加深与国际资本和全球免税零售龙头的合作,全球竞争力将进一步加强值得关注。
 
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更新日期为: 2020年3月11日