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免税茅正式登陆港股 中国中免投资价值明显值得留意
有「免税茅」之称的中国中免昨日正式开始在港公开发售,全球发售约1.03亿股,每股定价介乎143.5至165.5港元,入场费16716.8元,簿记仅两日传闻国际配售已获高倍数订单覆盖,受机构追捧。身为全...
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免税茅正式登陆港股 中国中免投资价值明显值得留意
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
2022/08/16 09:40
有「免税茅」之称的中国中免昨日正式开始在港公开发售,全球发售约1.03亿股,每股定价介乎143.5至165.5港元,入场费16716.8元,簿记仅两日传闻国际配售已获高倍数订单覆盖,受机构追捧。身为全球最大的旅游零售运营商,中国中免近年来强势发展。销售收入连续两年全球排名登顶,并持续强化多元销售渠道,通过进一步加强核心能力建设形成长远可持续发展价值,建议散户留意。
尽管年内受到疫情影响离境旅客人流,中国中免透过积极探索旅游零售新模式,在免税业务的基础上结合有税业务,如线上平台,旅游零售综合体和其他创新业务模式,核心利润能力不减反增。透过加快线上业务布局降低线下租金成本及打破传统零售行业对於顾客人流的依赖,实现收入、净利率及净利润全面大幅增长,收入从2019年的48,012.6百万元攀升至2021年人民币67,675.5百万元、净利率从2019年的9.9%大幅攀升至2021年的18.4%,净利润从2019年所录得的人民币4,762.6百万元以倍数成长至2021年的人民币12,441.3百万元。强大营利能力证明中国中免不可动摇的市场领先地位及在市场上独一无二的核心价值。

除了成功搭建线上平台,中国中免持续打造多元化销售平台,进一步发展旅游零售综合体及开拓海外业务渠道以构建独有业务护城河。中国中免於2014年於三亚开设中国第一个旅游零售综合体,三亚国际免税城拥有超过7万平方米的零售面积,光是2021年已合计接待超过5.8百万名游客,同年日均销售收入超过人民币95.4百万元,差异化优势明显。中国中免新的海口国际免税城也即将於9月30日正式投入营运,逾15万平方米的零售面积配合极具特色复合业态将扩大领先优势,吸引更多消费者前来购物,推动长远业务发展。

中国中免业务上拥有得天独厚的优势,其中国唯一覆盖全国的免税物流配送体系持续优化经营效率,提升顾客体验增强客户粘性。中国中免具有强大的竞争壁垒,国内垄断龙头地位配合近年来国际化布局,业务护城河明显,目前H股招股价格较A股有近3成折让,建议散户留意,公司投资价值明显,疫情缓和後业务爆发能力值得期待。


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更新日期为: 2020年3月11日