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50天线续失要看淡後市探讨新股上扬条件何在

昨日 (7月13日) 恒指在普遍时间上扬的情况下，尾市十分钟却转跌，最终出现三连跌，下跌46点，收报20,797点，既是连续两日收低於50天移动平均线 (为21,040点)，亦较3月16和17日的上升...

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50天线续失要看淡後市探讨新股上扬条件何在

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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天齐锂业 +0.050 (0.170%)

中康控股 +0.010 (0.187%)

读书郎 -0.010 (0.141%)

昨日 (7月13日) 恒指在普遍时间上扬的情况下，尾市十分钟却转跌，最终出现三连跌，下跌46点，收报20,797点，既是连续两日收低於50天移动平均线 (为21,040点)，亦较3月16和17日的上升裂口介乎20,120至20,786点之裂口顶部，仅高11点。观乎昨日大市成交金额约1,084亿港元，於过去四个交易日两度低於1,100亿元，本身於1,200亿元以下已属低成交额，如今进一步反映投资者入市态度审慎。若今日 (7月14日) 续收低於50天线，恒指应已进入上述裂口范围，那麽最坏情况，要有恒指下试靠近20,100点才可望喘定的心理准备。

本月众新股独见一只升股
至於近期新股较受市场关注，7月暂时未到半个月，仅八个交易日，已多达12只新股上市，平均两日已有3只上市，是今年罕见的新股上市荣景；但普遍股价表现却令人失望，截至7月13日收市，竟见10只股份「破发」，占比高达83.33%，以上市价进场投资者，暂蚀介乎2.80%至36.99%，平均值和中位数分别是蚀9.99%和6.78%，实则逾半跌幅不少於7.80%，亏损不算小。除了天齐锂业 (9696) 持平，独见中康控股 (2361) 上扬，暂高於上市价逾三成；同日上市的读书郎 (2385) 则暂跌3.29%。上市日期为7月12日，当日恒指跌近280点，反映中康控股上扬与大市表现无关。

招股结果分析街货集中度
参考招股结果，上市前股东所有持份，均设有不少於上市首六个月禁售期，全数为3.75亿股，占发行股数4.50亿股超过83.00%。余下的7,500万股为招股规模，其中近2,440万股为基石投资者持有，占招股规模不足33.00%；余下约5,060万股为招股规模余额，不设禁售期，视为上市初期的街货量。其中最大持份的21名投资者合共持有约4,646万股，全部透过国际配售方式认购股份，街货占比为91.81%，超过九成显示街货分布极度集中，结论是能为上市初期带来股价靠稳，甚至上扬的利好条件。

街货集中股价表现也欠佳
透过相同分析方法，读书郎同是所有上市前股东设有不少於上市首半年禁售期，全数为3.00亿股，占发行股数3.52亿股超过85.00%。余下不足15.00%为招股规模，扣除近2,820万股 (占招股规模超过54.00%) 为基石投资者持有後，上市初期的街货量约2,380万股，较中康控股约5,060万股少逾一半。其中最大持份的13名投资者合共持有约1,974万股，分别是12名透过国际配售和1名透过公开发售方式认购股份，街货占比为82.92%，超过八成显示街货分布高度集中。若中康控股的结论是上市初期股价可望靠稳或上扬，理应读书郎得出相同结论。

然而，实情两者股价走势差落很大，暂较上市价分别高30.60%和低3.29%，相距竟高近34.00%。结果反映自6月下旬起恒指表现见反覆，窒碍港股投资气氛，散户买入新股并不积极。在缺乏散户承接下，纵然於招股结果反映街货分布集中的新股，当大户无意耐心持股，自然於上市後便立即抛售股份，所以本月暂时已上市的12只股份有10只「破发」可以理解；余下1只持平和1只见升，其中见升的显然是股价受到维稳所致。由此推断，既然新股於上市初期会否得到大户出手维稳股价难料，因此若非见港股投资气氛显着改善，新股还是於上市後见股价靠稳，再考虑进场为佳。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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