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金融客户增长快 兑吧业绩扭亏为盈
主要从事用户运营软件即服务(SaaS)平台业务及互动式效果广告业务的兑吧(01753.HK)，近日公布2021年中期业绩，期间录得总收入人民币720.5百万元，同比增加约53.8%。经调整利润大幅增长...
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金融客户增长快 兑吧业绩扭亏为盈
分析员 : 岑智勇 (Doo Financial HK 研究部主管)
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兑吧  -0.006 (2.500%) 
主要从事用户运营软件即服务(SaaS)平台业务及互动式效果广告业务的兑吧(01753.HK)，近日公布2021年中期业绩，期间录得总收入人民币720.5百万元，同比增加约53.8%。经调整利润大幅增长，同比上升412%。按照公司历史财报显示的推测，调整前後的净利润差异主要体现在员工股权激励产生的股份支付计提，所以经调整净利润更能反映兑吧的实际盈利能力。在2021年中期，兑吧的经调整利润为人民币72.7百万元，成功转亏为盈。

集团用户运营SaaS平台业务同比大增141.8%至人民币68.6百万元，主要由於新签合约（包括续签合约）数量增加以及单价上涨，且来自金融客户的新签合约数量和金额占主要贡献。在2021年6月30日，使用集团收费用户运营SaaS服务的付费客户增至872名，包括264名金融行业客户及608名其他行业客户。集团用户运营SaaS业务的新签合约（包括续签合约）数量达到402份。新签合约（包括续签合约）的总价值约为人民币74.4百万元，每份已签合约的平均费用约为人民币185,000元。

集团线下企业用户运营SaaS业务的销售及营销战略是积极发掘与零售、餐饮、银行及新媒体等多个行业顶尖品牌的合作机会。在2021年上半年，集团与银行客户的新签合约（包括续签合约）总数为118份，总价值为人民币33.9百万元。於2021年上半年，集团所服务的金融客户於付费客户总数的占比达30.3%。银行新签合约份数占新签合约总数的比值为29.4%，且银行新签合约金额的占比达45.5%。

兑吧财报中有一项“合约负债”科目。由於SaaS业务往往都是按照订阅周期进行付费（如以年度为付费周期）。会计准则规定，需要将订阅总金额在服务期限内进行摊销，逐步确认收入。因此合约负债是指已签约服务并付费但尚未开始摊销确认收入的金额，这些金额往往会在未来一年中陆续摊销确认为收入。兑吧2021年1H业绩公告显示，合约负债科目期末余额高达57.7百万元，上述金额将在之後陆续确认为收入，这无疑增加了SaaS未来收入的确定性。

於2015年，集团率先推出其互动式效果广告业务，聚合不同App场景流量、系统性地进行活动内容运营，并通过广告实现大规模变现，从而实现广告主、媒体供应商及用户各方的共赢。截至2021年6月30日止六个月，集团互动式效果广告业务收入增长48.2%至人民币651.9百万元。此等收入的47%来自金融行业，29%来自通讯服务（运营商）行业。在2021年上半年收入贡献最高的20名终端广告主中，4名客户为上市公司营运的电子商务平台，及8名客户为上市金融企业，与去年同期披露数据一致。

集团在期内的整体毛利为人民币219.4百万元，较2020年上半年的人民币67.4百万元增长约225.5%。毛利率约为30.5%，高於去年同期约14.4%，而用户运营SaaS业务及互动式效果广告业务的毛利率分别为72.9%及26.0%，分别高於去年同期的67.8%及10.9%。毛利增长宏观环境及广告行业的稳健复苏所致。

股东应占利润为人民币62.8百万元，去年同期则亏损人民币47.8百万元。每股基本利润增至人民币6分，去年同期为每股基本亏损人民币5分，主要由於截至2021年6月30日止六个月期内利润实现扭亏为盈所致。经调整利润为人民币72.7百万元，去年同期为经调整亏损为人民币23.3百万元。

兑吧将业务重点放至金融客户之上，由於该等客户的质素一般较高，客户粘性较好，财报也显示流失率仅为10.2%，远低於行业平均水准，料对日後业务发展有帮助，甚至是吸引更多知名品牌或高质客户去使用兑吧的服务。兑吧成功转亏为盈，料将有利股价表现。近日集团股价反覆向好，料只要市场气氛配合，不难挑战3元水平。


-笔者为香港证监会持牌人士，不持有上述股份。 
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更新日期为: 2023年1月6日