中国有赞靠近1元是否进场好时机

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中国有赞靠近1元是否进场好时机

周一 (7月19日) 恒指约跌500点，处於27,500点水平，约跌1.80%；但表现已优於国指和科指，跌幅分别约1.90%和2.40%，可见在中资股当中科技股受压较明显。笔者留意SaaS股普遍下跌，...

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中国有赞靠近1元是否进场好时机

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

相关股票：

中国有赞 +0.002 (2.632%)

金蝶国际 +0.320 (4.066%)

明源云 +0.100 (4.587%)

金山软件 +0.900 (3.579%)

中国软件国际 +0.110 (2.345%)

医渡科技 +0.100 (2.597%)

微盟集团 0.000 (0.000%)

联易融科技－W +0.030 (1.829%)

移卡 +0.120 (1.181%)

周一 (7月19日) 恒指约跌500点，处於27,500点水平，约跌1.80%；但表现已优於国指和科指，跌幅分别约1.90%和2.40%，可见在中资股当中科技股受压较明显。笔者留意SaaS股普遍下跌，此板块股数不足20只，却超过10只见跌，占比逾七成，当中跌幅最大的是中国有赞 (08083.HK)，下跌逾一成，收报1.05元。自2020年6月12日以来历时超过十三个月，收低於1.10元只有四日，就是2020年6月12、22和24日分别收报1.06、1.03和1.08元，还有就是上述的1.05元，反映现处超过十三个月的偏低水平，值得考量现时是否值得进场。

现时主营四大业务
集团在全国范围内开展虚拟预付卡业务和跨境结算业务之外，主要於中国从事经营电商业务及支付服务业务，业务分类如下：
1) 电子商贸：透过电商品牌「有赞」提供各种有关虚拟批发及零售之线上及线下解决方案及服务，如「有赞微商城」及「有赞零售」等SaaS软体产品及人才服务、面向开发者的「有赞云」PaaS云服务、面向品牌商的「有赞推广」与「有赞分销」、以及面向消费者的「有赞精选」与「有赞微小店」等；
2) 第三方支付服务；
3) 一鸣神州：提供第三方支付系统解决方案及销售综合智能销售点装置；及
4) 一般贸易。

九同业港股作比较
截至今年3月底资产净值约37.88亿元人民币，而截至今年6月底已发行股数约172.60亿股，计出每股净值折合为0.2599港元，相对今年7月19日收报1.05元，市账率为4.04倍。此乃SaaS股之一，市值约181.23亿港元，属於板块中第十大市值股份。留意板块中逾190亿元市值股份共十只，介乎约181.23亿至900.44亿元，撇除移卡後如下九只股份，以市值由大至小排序，分别是金蝶国际 (00268.HK)、明源云 (00909.HK)、金山软件 (03888.HK)、阜博集团 (03738.HK，临时代号：02951.HK)、中国软件国际 (00354.HK)、医渡科技 (02158.HK)、微盟集团 (02013.HK)、联易融科技─W (09959.HK) 和移卡 (09923.HK)。

市账率分析合理值
相对市账率为9.69、8.91、1.91、20.93、3.99、6.33、21.59、2.48和5.04倍，平均值和中位数分别是8.98和6.33倍，均高於有赞的，证明现价实则偏低。认为移卡合理市账率介乎7.00至7.50倍，相对每股净值为0.2599元，得出每股合理值为1.82至1.95元，较1.05元之潜在升幅为73.33%至85.71%。另可留意集团於今年2月28日 (周日) 晚上宣布安排将中国有赞私有化，并实物分派有赞科技的股份，考虑将有赞科技筹备在主板上市，每股中国有赞有份可收取现金代价0.1352港元，以及0.05077265股有赞科技股份，当时市值折合为2.3088港元，假若市值不变，较现价1.05元高出1.20倍。

参考有赞科技申请上市文件，截至去年9月底的资产净值约9.48亿元 (人民币．同下)，当时中国有赞的约40.00亿元，即为有赞科技的4.22倍；至於截至今年3月底约37.88亿元，由此推断有赞科技的约8.98亿元。另可留意按有赞科技上述资产净值约9.48亿元，相比递交申请上市文件时估值约540.64亿元，较资产净值高出约56倍。当然，考虑到2月26日中国有赞收报3.32元，现报1.05元累跌逾六成八，当时有赞科技每股估值为35.73元人民币，意味着有赞科技估值也要被下调，若由高出约56倍下调至约34倍，私有化要约市价由2.3088港元，下调至1.3977港元，较现报1.05元仍高逾三成三，所以对有赞科技成功以介绍方式在主板上市有信心的投资者，现在的确是合适的进场时机。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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