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中美首季经济增长创纪录,港股仍然低迷。
4月份中国及美国经济进入复苏期,中国首季经济增长18.3%,是有纪录以来最高。美国首季经济亦增长6.3%,是近10年来最好。主因是控制疫情有功,而且美国已经有1亿人接种疫苗,占成年人口3成之多。美国每...
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中美首季经济增长创纪录,港股仍然低迷。
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
2021/05/03 09:08
4月份中国及美国经济进入复苏期,中国首季经济增长18.3%,是有纪录以来最高。美国首季经济亦增长6.3%,是近10年来最好。主因是控制疫情有功,而且美国已经有1亿人接种疫苗,占成年人口3成之多。美国每天感染人数亦由高峰期20万人,减至2万人。中国市民恢复正常生活,消费开支急升,带动经济增长。另一方面环球对消费品的需求亦急升,中国出口制造业订单急升,出口大幅增长。带动工业生产上升,及工业生产物价上升。美国有同样经济复苏,不过增长不及中国。但是美股却创新高,在4月底,3大指数都分别创下纪录新高。尤其是龙头科企,五大龙头股,面书,苹果,亚马逊,微软及谷歌,都创下历史新高。微软在软件发展及云端服务增长强劲,取代Netflix的龙头地位。FAANG,改为FAAMG。Netflix 最高增长期已过,保不住龙头地位,巩手让给微软。

美国龙头科企呼风唤雨,创下新高。香港上市中国的龙头科技,百度,阿里巴巴,腾讯及美团却在低位徘徊,风光不再。连带二线科网股,软件服务商,SAAS都大幅下挫,个别跌3成至5成不等。中国龙头科企弱势,主因是国家调查各科企旗下的金融服务公司。上星期金融监管当局约见13间科企,主要是要科企旗下的金融服务公司,进行如蚂蚁集团的改革,来符合国家要求。过去20年科企旗下的金融服务公司,都在无监管下,没有约束下强劲增长。互联网金融公司由支付服务开始,建立了相当规模後,便进军有利润的借贷业务。互联网金融公司描准传统银行没有提供服务的板块,提供没有银行竞争的业务。传统国企商业银行主要任务是服务国企的金融需要,而忽略了民企,中小微企,及消费信贷的服务。互联网金融公司抢去传统商业银行的借贷业务,及消费者信货业务。同时互联网金融公司又运用人工智能,进行介绍借贷。互联网金融公司只收取介绍及服务费,而不用承担信贷风险。把贷款转介过传统银行,即是把信贷风险转给银行界。另一方面又把手上的贷款组合打包,在金融市场转售给投资者。利用打包转售的方法,互联网金融公司变相无限的杠杆。金融监管局发现蚂蚁上市前的杠杆比率超过10倍。金融风险完全转介金融市场,而自己却承受有限风险。

四大金融监管局审查蚂蚁集团帐目後,命令其进行改革。成立金融控股公司,承受商业银行类似的监管条款。所有信贷都受自己付出3成的资金,即是杠杆比率由10倍降至3倍。杠杆比率大减,即是盈利能力也大减7成。改革後的蚂蚁集团,规模只是原来的1/3。变相成为一间受到银监局监管的商业银行,现是商业银行的市盈率是4至6倍。蚂蚁集团将来上市,绝对不会有上市前估计的3万亿市值。很大可能1千亿也达不到,对高飞的互联网龙头企业,一点都不吸引。

中央对互联网金融的监管及对龙头企业的反垄断调查,对科网股的影响是立竿见影。阿里巴巴被监管当局罚182亿元人民币。市场传腾讯也面对反垄断的罚款,金额可能达到100亿元。美团也受到反垄断调查,其2选1的政策,违反反垄断法。很可能要面对大额罚款,但投资银行仍对美团表示支持,仍然看好其社区团购的前景。

龙头科技股弱势,严重影响到港股的吸引力。美国龙头科技股屡创新高,但香港上市的龙头科技股从高位回落3成,拖累到港股低迷。预计这低迷现象延长到5月。5月将是穷月,投资者宜沽货保本。
 
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更新日期为: 2020年3月11日