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第二季展望。
港股在第一季大幅上落。由年初到农历新年後2月18日，港股气势如虹。在科技股带领下，恒生指数升破30000 点。最高升至31183点，升至2018年6月以来的最高位。可是乐极生悲，港股创两年半新高後，急...
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第二季展望。
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
2021/04/07 15:02
港股在第一季大幅上落。由年初到农历新年後2月18日，港股气势如虹。在科技股带领下，恒生指数升破30000 点。最高升至31183点，升至2018年6月以来的最高位。可是乐极生悲，港股创两年半新高後，急挫。恒生指数跌至3月25日的低位，27505点。从高位回落3678点，跌幅达到11.8%，正式跌至调整期。

有四大因素令到港股从高位急挫：第1，美国孳息上升，市场担心通涨升温，投资者沽出科技股，获利回吐；第2，中央政府对领先科网企业，展开反垄断调查。传闻阿里巴巴，将被大额罚款，将会是破纪录，超过9亿美元。中央禁止巨型网企的垄断性行为，例如二选一，阻止竞争对手入市。美团等被罚款；传腾讯被约见，涉及反垄断行为。第3 ，美国证监展开立法，对付在美国上市的企业，连续3年未能符合美国核数要求，将会被除牌，剑指在美国上市的中概股。第4，对冲基金Archegos，爆仓。手上大量中概股被斩仓，大幅下挫。令到投资银行损失几百亿美元。

正当2月中科技股带领美股创新高时，孳息率上升。由年初的1%，升至1.77%的近日高位。市场担心美国1.9万亿元救市方案，加上广泛接种，美国经济复苏。将令到通涨加剧，投资者沽出获利甚丰的科技股。美国科技股大幅下挫，拖累到香港的科技股同样被抛售。中央对龙头科技股展开反垄断调查，为市场添阴影，拖累龙头科技股下跌。

再加上，美国证监将立法，把连续3年未能符合美国核数要求的外国上市企业除牌，矛头直接美国上市的中概股。蓝筹科技股腾讯，阿里巴巴，小米，美团等都大幅下挫，20%以上。二线科技股SAAS股，跌幅更大，达到30%至50%。龙头科技股在3天内急挫。市值损失4686亿港元。电动车生产商特斯拉，由900美元的高位回落至588美元，跌幅35%。内地汽车股跟随下跌，环球汽车厂因为缺乏芯片，影响到生产。香港上市的汽车股急挫，吉利及比亚迪都跌超过1/3。一些新能源股，太阳能股也跟随下挫，30%至50%。

最後3月底美国对冲基金Archegos炒燶股。手上持有的Viacom-CBS 集资30亿美元反应冷淡，股价急挫50%。Viacom-CBS股价急挫，令到对冲基金被银行斩仓。高盛及摩根士丹利率先斩仓，连Archegos持有的中概股例如百度，唯品会，爱奇艺等急挫。令到投资银行瑞信损失44亿瑞士法朗。拖累到香港上市的科网股下跌。

但是美股在第一季最後交易日开始反弹。美国孳息回落，经济数据向好。3月份美国新增非农职位916000份，失业率跌至6%。美国国会通过1.9万亿救市方案。拜登总统再推2万亿美元基建项目。同时美国疫苗接种比率达到30%以上，瘟疫受控，令到市场对经济复苏乐观。美股反弹，杜琼斯及标普创新高。消息令到港股在第2季第一个交易日，大幅上升。恒生指数升560点。龙头科技股腾讯，美团急升，一扫3月份的悲观情绪。虽然第2季第2 个交易日，香港科技股回软，但市场对前景比软乐观。除美国外，中国经济强劲复苏。香港3月份出口也大幅增长。

随着市民广泛接种疫苗，香港可望今年内和内地通关，打破自去年以来的封关措施。旅游及零售业可望复苏。因此第2季展望是经济复苏。中国出口大幅增长。航运复苏。工业生产上升，原材料价格上升。旅游，航空，零售也随着通关回升至瘟疫以前水平。因应工业增长，投资者应投入工业生产股，原材料股，航运股。预期今年内通关，投资者要注意，旅游，航空，零售股。芯片短缺，投资者要留意芯片股。科技股自2月18日大幅调整，後已经消化负面因素，价格大跌，现已经跌至合理水平。第2 季将是港股反弹的一季。
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更新日期为: 2020年3月11日