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第二季展望。
港股在第一季大幅上落。由年初到农历新年後2月18日,港股气势如虹。在科技股带领下,恒生指数升破30000 点。最高升至31183点,升至2018年6月以来的最高位。可是乐极生悲,港股创两年半新高後,急...
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第二季展望。
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
2021/04/07 15:02
港股在第一季大幅上落。由年初到农历新年後2月18日,港股气势如虹。在科技股带领下,恒生指数升破30000 点。最高升至31183点,升至2018年6月以来的最高位。可是乐极生悲,港股创两年半新高後,急挫。恒生指数跌至3月25日的低位,27505点。从高位回落3678点,跌幅达到11.8%,正式跌至调整期。

有四大因素令到港股从高位急挫:第1,美国孳息上升,市场担心通涨升温,投资者沽出科技股,获利回吐;第2,中央政府对领先科网企业,展开反垄断调查。传闻阿里巴巴,将被大额罚款,将会是破纪录,超过9亿美元。中央禁止巨型网企的垄断性行为,例如二选一,阻止竞争对手入市。美团等被罚款;传腾讯被约见,涉及反垄断行为。第3 ,美国证监展开立法,对付在美国上市的企业,连续3年未能符合美国核数要求,将会被除牌,剑指在美国上市的中概股。第4,对冲基金Archegos,爆仓。手上大量中概股被斩仓,大幅下挫。令到投资银行损失几百亿美元。

正当2月中科技股带领美股创新高时,孳息率上升。由年初的1%,升至1.77%的近日高位。市场担心美国1.9万亿元救市方案,加上广泛接种,美国经济复苏。将令到通涨加剧,投资者沽出获利甚丰的科技股。美国科技股大幅下挫,拖累到香港的科技股同样被抛售。中央对龙头科技股展开反垄断调查,为市场添阴影,拖累龙头科技股下跌。

再加上,美国证监将立法,把连续3年未能符合美国核数要求的外国上市企业除牌,矛头直接美国上市的中概股。蓝筹科技股腾讯,阿里巴巴,小米,美团等都大幅下挫,20%以上。二线科技股SAAS股,跌幅更大,达到30%至50%。龙头科技股在3天内急挫。市值损失4686亿港元。电动车生产商特斯拉,由900美元的高位回落至588美元,跌幅35%。内地汽车股跟随下跌,环球汽车厂因为缺乏芯片,影响到生产。香港上市的汽车股急挫,吉利及比亚迪都跌超过1/3。一些新能源股,太阳能股也跟随下挫,30%至50%。

最後3月底美国对冲基金Archegos炒燶股。手上持有的Viacom-CBS 集资30亿美元反应冷淡,股价急挫50%。Viacom-CBS股价急挫,令到对冲基金被银行斩仓。高盛及摩根士丹利率先斩仓,连Archegos持有的中概股例如百度,唯品会,爱奇艺等急挫。令到投资银行瑞信损失44亿瑞士法朗。拖累到香港上市的科网股下跌。

但是美股在第一季最後交易日开始反弹。美国孳息回落,经济数据向好。3月份美国新增非农职位916000份,失业率跌至6%。美国国会通过1.9万亿救市方案。拜登总统再推2万亿美元基建项目。同时美国疫苗接种比率达到30%以上,瘟疫受控,令到市场对经济复苏乐观。美股反弹,杜琼斯及标普创新高。消息令到港股在第2季第一个交易日,大幅上升。恒生指数升560点。龙头科技股腾讯,美团急升,一扫3月份的悲观情绪。虽然第2季第2 个交易日,香港科技股回软,但市场对前景比软乐观。除美国外,中国经济强劲复苏。香港3月份出口也大幅增长。

随着市民广泛接种疫苗,香港可望今年内和内地通关,打破自去年以来的封关措施。旅游及零售业可望复苏。因此第2季展望是经济复苏。中国出口大幅增长。航运复苏。工业生产上升,原材料价格上升。旅游,航空,零售也随着通关回升至瘟疫以前水平。因应工业增长,投资者应投入工业生产股,原材料股,航运股。预期今年内通关,投资者要注意,旅游,航空,零售股。芯片短缺,投资者要留意芯片股。科技股自2月18日大幅调整,後已经消化负面因素,价格大跌,现已经跌至合理水平。第2 季将是港股反弹的一季。
 
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更新日期为: 2020年3月11日