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朗诗地产美国业务在美上市 中美“双赛道”打开估值新空间
回顾2020，传统房地产行业似乎逐渐退去“疯狂增长”的光环。无论是“房住不炒”政策导向的确立，还是“三道红线”监管规则的出台，都...
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朗诗地产美国业务在美上市 中美“双赛道”打开估值新空间
分析员 : 李慧芬 (Vantage客席分析师, 高宝集团证券有限公司 )
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朗诗绿色管理  -0.002 (2.128%) 
回顾2020，传统房地产行业似乎逐渐退去“疯狂增长”的光环。无论是“房住不炒”政策导向的确立，还是“三道红线”监管规则的出台，都在提醒整个房企市场稳健经营的重要性。与一众“焦头烂额”的房企不同，绿色地产龙头朗诗地产(00106.HK)显得游刃有余，和讯网房产频道发布的《2020上半年百强上市房企财务健康榜单》显示，朗诗(00106.HK)摘得上市房企财务健康榜单桂冠。

面对当下激烈的竞争环境，房地产企业需要不断巩固自身的竞争能力，才能继续实现可持续发展。作为少有的同时在中美两国拥有地产业务的内地房企，在不少同业房企在美折戟选择退出的时候，朗诗(00106.HK)坚持走出了一条不一样的道路。

2020年9月1日，朗诗(00106.HK)宣布将推动其美国地产业务在纳斯达克上市。公告称，朗诗(00106.HK)的间接全资附属公司Landsea Homes、间接全资附属公司LHC、美国公司LF Capital及LF Capital全资附属公司LFCA Merger Sub, Inc订立代价为3.438亿美元，相当於约26.82亿港元的有条件合并协议，建议Landsea Homes在美国纳斯达克上市。若交易完成，Landsea Homes将在美上市，成为朗诗的间接非全资附属公司，继续经营美国地产开发业务。历时近5个月，至今年1月7日，朗诗召开股东特别大会通过议案，为本次美国业务上市敲下定音之锤。值得一提的是，LF Capital为一家美国的特殊目的收购公司(SPAC)，SPAC上市第一次进入了地产圈的视野。

Landsea Homes在美上市对朗诗(00106.HK)长期发展的重要性不言而喻。美国地产业务的独立上市使其股权的公允价值在二级市场中得到了充分的释放，也为其母公司朗诗地产(00106.HK)带来了价值重估的机会；与此同时，Landsea Homes的上市直接打通了境外的融资渠道，有助於扩大股东基础及提升融资能力，亦加强了国际评级机构对Landsea Homes和朗诗地产(00106.HK)的认可度。从公司治理角度而言，朗诗地产(00106.HK)和Landsea Homes的独立运营，将中美地产业务的发展轨迹及财务状况清晰的呈现于投资者眼前，纳斯达克股票交易市场更趋严格和完善的治理水准，有助於扫除投资及业务合作的屏障，亦可加深境外投资者对於朗诗地产(00106.HK)的认知，进而提升其在全球范围内的品牌力及美誉度。

朗诗(00106.HK)一直重视中美“双赛道”联动发展。除了稳步发展国内地产业务外，早在2013年，朗诗(00106.HK)已前瞻性地布局海外市场，于美国创立Landsea Homes，打造美国本土高品质住宅。近年来，美国业务的收入贡献一直稳步上升，2017年至2019年，其收入占上市公司总收入的比例分别为24.64%、33.75%和50.99%；2020年上半年，Landsea Homes签约销售额同比大幅增长70%。

在美深耕多年，Landsea Homes品牌已赢得海外消费者的高度认可。2019年，Landsea Homes打造的Lido Villas荣获全美住建商协会最佳多家庭住宅样板奖及南加州5项大奖。在高性能住宅开发上，Landsea Homes已与Apple达成战略合作，使用Apple Home Kit和Apple TV打造家居自动化，为居住者营造高品质的智慧家居。由此可见，Landsea Homes业务正全方位稳步发展，增长空间值得期待。朗诗(00106.HK)作为Landsea Homes的控股股东，亦将共飨其高速发展带来的红利。

回到二级市场，目前朗诗地产(00106.HK)的股价徘徊在低位，估值处於洼地。考虑到此次美国业务在美上市的重磅利好，叠加公司获纳入MSCI香港微型股指数成份股，料後市其估值将有极大的提升空间。股价方面，投资者可积极关注，因其处於7年以来低位，向下空间有限，反而当股价回升时，目标首看0.83元，投资者不妨趁低现价吸纳。
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更新日期为: 2023年1月6日