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受惠高尔夫行业强劲复苏势头,本间高尔夫上望6元
本周五期指结算,资金走向亦明显两极化,新经济股大势所趋,股市波幅亦将更大,机会风险并存,若非经常贴市的投资者,投资派息有保障的股票较划算,本间高尔夫HONMA(06858.HK)中期息每股1.5日圆,...
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受惠高尔夫行业强劲复苏势头,本间高尔夫上望6元
分析员 : 梁延浩 (研究部主管 , 勤丰证券)
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本间高尔夫  0.000 (0.000%) 
2020/11/27 17:35
本周五期指结算,资金走向亦明显两极化,新经济股大势所趋,股市波幅亦将更大,机会风险并存,若非经常贴市的投资者,投资派息有保障的股票较划算,本间高尔夫HONMA(06858.HK)中期息每股1.5日圆,相当於0.11港元,其中按固定汇率计算中国市场收入增长52.3%,韩国市场收入连续七年录双位数增长,电商收入增长近八成。从公司业务基本面及未来发展来看,都颇有吸引力,是一间具投资价值的企业。 

本间主要从事制造高尔夫球杆业务,以「HONMA」品牌从事设计、制造及销售高尔夫球杆。公司过去三年将品牌产品更新迭代,深度研发以提升球杆及高尔夫球的科技含量,并加大力度发展高尔夫服饰配套,以提升本间高尔夫为全品牌的优质高尔夫品牌。从营收数据反映,公司的增长战略已渐见成效,中国及韩国市场收入显着提升,非球杆产品毛利大幅攀升。集团销售网络由HONMA品牌自营店、第三方零售商、网上零售商及批发经销商组成,产品出口至全球50个国家。

电商业务提速增长

自今年五月起,亚洲、美国及欧洲大多数高尔夫球场在社交距离规定下重新开放,高尔夫行业开始展现不俗复苏势头。公司作为高尔夫行业内最负盛名的标志性品牌之一,其於中国及韩国市场的业务录得强劲增长,电商业务因疫情影响而加速发展,成为推动疫情後复苏的重要渠道。

报告期内,公司旗下韩国市场的收益连续第七年录得双位数增长,由截至2019年9月30日止六个月的2,665.4百万日圆同比增加16.9%至3,115.9百万日圆。公司持续透过密集的电视及社交媒体宣传增加其韩国市场份额,推动HONMA品牌的关注度及产品知名度。公司亦已成立强大的本地团队,於球类及服装业务上,加速渗透本土渠道。期内韩国服饰门店增设11家,服饰销售收入同比超10倍。

中国市场方面,中国经济自三月後逐步回暖,疫情後,包括高尔夫在内的户外体育运动十分受民众青睐,球场和练习场预定火热。公司把握市场机遇,上半年HONMA在中国内地举行超过200场试打活动,截至10月底,各平台会员总数超过3万3千人,成功提升品牌知名度及忠诚度,并成功转化为有形的购买意愿及销售收益,令公司收益由截至2019年9月30日止六个月的1,584.3百万日圆同比增加48.5%至2,353.4百万日圆,按固定汇率计算同比增长52.3%,增长动力强劲。

在非球杆产品收入方面,HONMA自2019年起与领先的日本纺织品及贸易公司伊藤忠商事株式会社合作,已推出四季服装系列,报告期内,受COVID-19疫情影响,零售业务难免受到影响,致令期内服装销售额减少5.2%,然而,毛利同比大增108.5%至348.9百万日圆;毛利率大增逾一倍至69.6%,增幅可观。

除了实体店,HONMA在天猫和京东商城等开设旗舰店,有助推广产品和高球活动。截至2020年9月30日止六个月,公司电商总收入较去年同期增长超过一倍,中国最主要的电商管道天猫和京东销售收入为去年同期的4倍,日本电商收入亦翻倍。HONMA计划根据更新的HONMA品牌形象、零售以及视觉指引,提升线下及线上零售体验,创造可观市场需求,料未来能持续发展业务,为股东带来更大回报。再者,随着高尔夫行业复苏,人群更意识到运动的重要性,HONMA未来会采取更多提升本土市场份额及品牌形象的策略,为公司业务发展将注入新动力。

HONMA今日收报4.14元,早前股价连弹三日走势转强,并创半年新高,有望反覆造好。若看好复苏带来的反弹力度的投资者,不妨跟进,中线目标看6元,潜在升幅约有40%,值博率十足。


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更新日期为: 2020年3月11日