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6月PMI续扩张 三一国际业务情况理想估值具提升空间
6月财新制造业PMI为51.2,创今年以来最高的水平,并连续两个月处於扩张区间,说明内地经济在疫情後期持续修复,供应及需求同步向好。有消息指出,工程机械行业基本面不断出现超於预期的情况,预计6月挖掘机...
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6月PMI续扩张 三一国际业务情况理想估值具提升空间
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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三一国际  -0.150 (1.777%) 
2020/07/06 09:09
6月财新制造业PMI为51.2,创今年以来最高的水平,并连续两个月处於扩张区间,说明内地经济在疫情後期持续修复,供应及需求同步向好。有消息指出,工程机械行业基本面不断出现超於预期的情况,预计6月挖掘机国内行业销量约2万台,同比增长60%,预计集中在挖掘机、起重机等产品,并预计业绩将有机会出现增幅50%以上。

早前,中国统计局公布5月份规模以上工业增加值同比实际增长4.4%,增速较4月份回升0.5个百分点,可见自1-2月份因春节及新冠疫情同比下降後,3-5月相继回升至去同期的增速。另外采矿业增加值同比增长1.1%,增速较4月份加快0.8个百分点。以上各种工业数据可见,市场的经济情况已经回复正常。

其中三一国际(00631.HK)的业务情况正好反映出整体行业的情况,因为公司表示4至5月份经营情况明显改善,随着公司矿山装备、物流装备两个板块综采产品和大港机产品的陆续交付,到6月底销售有望在此基础上迅速增长。虽然释因整体行业复工推迟,部份客户订交付延後,但公司维持今年有20%-25%业务增长,截至5月底在手订单约人民币32亿元,矿山装备和物流装备在手订单分别为人民币15亿及17亿元,较去年同期增长约10亿元人民币,显示公司手头订单充足。

对於固定资产投资新建规划,公司表示客户保持不变,如陕西煤业计划在年内新建20个智慧化采煤工作面,年底累计建成36个,智慧化产能达到15,445万吨,占总产能的85%,可见按目前新增需求情况来看,公司表示智慧化产品订单将陆续增加。至於物流装备产品方面,公司在海外市场的表现大幅超出了预期,5月份国际市场发货设备超过70台,其中欧美市场发货近40台。现阶段公司在欧美市场占有率相对低,在价格优势下反而市场空间更大。

总括来说,公司业务的影响仅於1-2月期间,一季度业绩其实已证明公司业务稳定,按照行业情况来计算,第二季指标显示应回复正常,所以业务增长看法,相信也应如管理层表示的大致相同。

三一国际股价显示,早前形成三底支持,加上业务状况理想的情况下,现股价表现未并反映业务情况。公司基本面优於市场预期,估值应该较高。投资者看好公司发展的话,可於现价吸纳,上望3月高位5.1港元。 
 
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更新日期为: 2020年3月11日