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经济收缩及就业增长两者幷存
早前,国家统计局宣布内地第一季度GDP出现负6.8%增长,但同时宏观经济数据显示仍有229 万新增就业?不少投资者看不懂,先谈GDP,数据基本符合此前负5%至负10%的市场普遍预期。疫情高峰期实施必要...
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经济收缩及就业增长两者幷存
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
2020/04/28 10:12
早前,国家统计局宣布内地第一季度GDP出现负6.8%增长,但同时宏观经济数据显示仍有229 万新增就业?不少投资者看不懂,先谈GDP,数据基本符合此前负5%至负10%的市场普遍预期。疫情高峰期实施必要的封锁隔离、居家禁足等措施,对宏观供需两端形成严重冲击,工业生産、消费、投资及净出口均现同比大幅负增长。随着内地疫情进入稳定控制阶段後,伴随货币及财政政策逆周期调节效果显现,各项经济指标均大幅改善。

至于新增就业数据,笔者参考过内地不少分析,城镇新增就业人数是登记概念,各级政府机关负责登记统计幷逐级上报。城镇新增就业等于一年内的城镇累计新就业人数减去累计自然减员人数,其中失业人员再就业人数也属新就业人数。因此,内地的城镇新增就业人数不等同于净新增的城镇就业。实际上,净新增的城镇就业人数由统计局的抽样调查推算得出,较能反映劳动力市场的实际供需。

城镇就业人数的概念更关注有多少人加入或重新加入了劳动力市场,并无计入统计期内的失业情况。故此,只要登记就业的人数大于自然减员人数,城镇就业人数就是正数。观察第一季度情况,若假设失业率上升约1个百分点,以内地城镇劳动力人口推算,“城镇新增失业人数”至少约400 万。因此,内地第一季度净新增的城镇就业人数与GDP一样,应该呈现负增长。

从统计角度分析,相对于城镇新增就业人数,净新增就业与GDP增长的关系比较直接及稳定。参考内地2010年第六次人口普查及其後的统计数据分析,GDP每增长一个百分点,可以带动0.56%的城镇就业人数净增长。而城镇新增就业因?未考虑失业方面的情况,与GDP 增长的关系看似呈现脱节。纵观近几年的内地经济趋势,城镇净新增和城镇新增就业数量的差距开始出现偏差,故此国家在未来将更加关注失业率的变化情况。

在经济正常运行情况下,1%的GDP 增长可以带动200 万左右的城镇新增就业,这是在没有特别政策刺激下的情况。在疫情冲击下,?托底就业形势,政府采取了一系列非常规的手段创造不少临时用工需求,如增设的公益性岗位、在县城和中心城镇建设一批基础设施等,这些举措虽不能保证经济産出效率的最大化,但能在短期内提供大量的就业岗位。这些新增的岗位不一定能提供正常状态下新增就业所对应的産出水平。因此,内地GDP增长与就业之间存在很多非经济关系,GDP增长速度幷不一定能与传统上新增就业人数效应匹配,在非常时刻,需要作出区分,数据依然准确,但涵盖面则不完全足够。

 
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更新日期为: 2020年3月11日