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挟全球最大快递企业为客户!新股亚洲速运不容忽视
在疫情防控的这段时间里,电商行业迎来了一轮爆发期,同时和电商息息相关的快递行业也生意火爆。前几天,中国快递业巨头顺丰控股公布了2019年年报,2019年顺丰实现营收1122亿元,归母净利润56亿元,分...
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挟全球最大快递企业为客户!新股亚洲速运不容忽视
分析员 : 梁延浩 (勤丰证券研究部主管 , 勤丰证券)
2020/03/31 11:31
在疫情防控的这段时间里,电商行业迎来了一轮爆发期,同时和电商息息相关的快递行业也生意火爆。前几天,中国快递业巨头顺丰控股公布了2019年年报,2019年顺丰实现营收1122亿元,归母净利润56亿元,分别同比增长23%和27%。

随着经济全球化的进一步发展和近十年来电商行业的疯狂成长,除顺丰这个巨无霸之外,香港也从而诞生了一些非常具有实力的快递公司,且增长潜力巨大。

由今日至4月9日招股的亚洲速运物流控股(08620.HK)为例,服务主要包括运货站营运、运输、仓储及其他增值服务。经过20年的发展,亚洲速运已从单一的快递服务商转变为物流综合服务商,提供空运货物供应链内一系列综合空运货物地勤服务,包括空运货站营运服务及运输服务、仓储及其他增值服务。公司拥有超过20年行业经验,经得起经济周期考验,并拥有多项威水优势。

一、根据弗若斯特沙利文报告,亚洲速运物流为香港第三大空运货站营运服务提供者,於2018年 约占 15.1%的市场份额。公司连续超过15年取得营运Top Global Express Carrier於香港国际机场的亚洲空运中心内的空运货站合约,据招股文件, Top Global Express Carrier全球最大的快递企业,相信Top Global Express Carrier定必是FedEx联邦快递(早前完成收购TNT)或UPS国际快递之辈,生意额自然有一定保证,令亚洲速运有力处於快速增长阶段。

二、公司拓展中港跨境运输及中国内运服务,为全力拓展中国业务,服务网络覆盖深圳、广州、上海及成都,立足中国多个经济高增长地区如大湾区、长三角地区及华西的主要空运货物枢纽。

於2016年10月,亚洲速运顺利取得与内地一家电子商贸零售商合作的机会,来自其的收益由截至2017年3月31日止年度约570万元至截至2018年3月31日止年度约1470万元,增加1.57倍。2019年6月,集团又落实与另一家内地电商贸易公司订立提供运输服务的新合约。

国家统计局公布的资料显示,2019年全国网上零售额为11万亿元,同比增长17%,其中,实物商品网上零售额9万亿元,增长20%。由此可见,内地电商市场不论规模和交易金额都持续上升,而亚洲速运现时内地市场占比不大,截至2019年9月31 日止六个月,内地占公司跨境运输服务收益约12.1%,基数低,代表向上空间大,可以期待亚洲速运内地业务未来将有更可观增长。

再者,根据弗若斯特沙利文报告,中国的空运货物输送量继续向好,将由2018年至2022年按约7.3%的复合年增长率增加,将於2022年达至约21.4百万吨。其中,根据弗若斯特沙利文报告,预测2018年至2022年中国广州、上海、深圳及成都的空运货物输送量将分别按约7.2%、6.2%、5.9%及6.0%的复合年增长率增长。上海、广州及深圳的机场为中国货运最繁忙的五大机场。中国落实透过实施「一带一路」、「大湾区综合发展」及「大湾区」带来新的跨境网络机会,为香港提供巨大潜力,发展其於目标地区的全面空运、物流及仓储服务。我们邻近珠江三角洲及大湾区,尤其随着毗邻过路湾仓库、广深港高铁及广中珠澳城轨的港珠澳大桥启用,令跨境路面货运更快速。

三、集团拥有一支由168辆不同尺寸及吨位的自置运输车辆组成的庞大车队,当中包括5.5吨以下的轻型货车、5.5吨至9吨的中型货车、16吨的轻重型货车及24吨或以上的重型货车及私家车。此外,部分自置运输车队已登记香港的多模式联运转运货物便利计划及中国的闪付模式,提供粤港直通运输服务,以确保跨境货物能安全准时送达。同时,集团拥有226名全职雇员的庞大劳动力。随着公司上市集资扩充及升级运输车队及劳动力,到时候在时效上的优势将更加突出。

展望今年,因有新冠肺炎疫情持续扩散,对於物流业者来说,极端市场变化,不见得是坏事,在这种市场现在有行无市,必须要比人脉、比关系才能拿到舱位时代,亚洲速运的竞争力就浮现,反而是公司市占率提升的一个契机,品牌价值显着增加客户粘性。

四、估值上看,亚洲速运於 2017 年、2018 年及 2019 年三个财政年度,集团收益分别约 3.09 亿港元、3.22 亿港元及 3.52 亿港元。该股发行价格每股 0.42 港元至 0.58 港元,以现况计,公司一般倾向以中位或以下定价计,PE估值随时22 倍或以下(以 2019 财年的净利润计),同业对比A股通达系、美股中通快递当前PE估值在30倍左右更见价廉物美。况且,亚洲速运上市集资额少,以中位价计,集资总额约6000万港元,有利吸引新股资金作寻宝乐园,有相当值搏机会!


笔者为香港证监会持牌人士,本人及客户未持有上述股份。

 
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更新日期为: 2020年3月11日