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目前究竟是反弹,还是仅中途歇息?
在猛药下,环球市场回稳。回看过去一个月,环球疫情加速蔓延,国际金融市场大幅调整,市场对发生金融危机的担忧急剧升温。对于全球是否已经发生金融危机,答案难有定论,表面上全球已发生金融危机,也有判定尚未发生...
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目前究竟是反弹,还是仅中途歇息?
分析员 : 温天纳 (资深投资银行家及金融专家 )
2020/03/31 10:57
在猛药下,环球市场回稳。回看过去一个月,环球疫情加速蔓延,国际金融市场大幅调整,市场对发生金融危机的担忧急剧升温。对于全球是否已经发生金融危机,答案难有定论,表面上全球已发生金融危机,也有判定尚未发生金融危机的。内地有观点指出目前来断定全球已经进入了金融危机还?时尚早,环球金融危机通常存在三个基本特徵:

一、有没有出现国际金融市场跨市场的、持续的恐慌性暴跌。
二、有没有出现大量金融机构,特别是重要系统性金融机构倒闭。
三、环球实体经济运作是否受到严重破坏?

判断金融危机的出现,除了需要观察资本市场价格变化及恐慌情绪等指标外,需要理解引发危机背後的原因。由疫情公共卫生危机和金融危机触发的震荡性质有异。首先、金融危机涉及企业、家庭和金融机构资産负债表的被动快速收缩,目前环球主要经济体,尤其是美国已经给予企业、家庭和金融机构筑起了“三道防火墙”,导致金融危机发生的元素暂不出现,金融危机短期无忧。

不过,若疫情防控时间过长,实体经济“休克”过久,经济指标将持续恶化,将轻易击破防火墙,金融危机就会出现,金融与实体经济将陷入恶性循环。故此,环球当务之急是做好疫情防控。

尽管短期内各国财金部门?金融危机筑好防火墙,但经济社会属动态循环系统,若长时间停摆,海外疫情无法得到有效控制,将引发经济“休克”时间过长,经济恢复难度会出现几何式增长,经济危机和金融危机发生的机会大增。

需要注意的是,若疫情防控过长,经济面临由衰退转向萧条的风险。现时,美国及欧洲疫情正处爆发期,参考内地此前及目前所承受的损失推算,就可以估计到其他国家的情况。第二及第三季度环球主要发达国家经济将出现负增长,陷入衰退的机会很大。若疫情防控时间再拉长,环球经济将出现连续多个季度负增长,「三低两高」即“低增长、低通胀、低利率、高杠杆、高风险”的特徵将扩大,潜在的经济矛盾与问题同步将被触发及暴露,经济萧条和经济危机将出现。

若疫情防控时间拖延过长,实体经济指标将呈现恶化,投资者悲观预期将重新出现,恐慌与崩溃将击破所有政策防火墙,为金融市场带来极为沉重的打击,金融危机将会发生,金融与实体经济陷入恶性循环。目前,各国最需要联手的事情就是共同有效防控疫情。
 
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更新日期为: 2020年3月11日