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日清食品股价仍偏低　重防守性属不俗之选

随着9月24日恒指收报19,000点，继5月22日後再度重上此关口後，向上千点关口接连突破。从9月25日至10月7日仅八个交易日，20,000、21,000、22,000点，甚至是23,000点，均已...

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日清食品股价仍偏低　重防守性属不俗之选

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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日清食品 +0.060 (1.073%)

随着9月24日恒指收报19,000点，继5月22日後再度重上此关口後，向上千点关口接连突破。从9月25日至10月7日仅八个交易日，20,000、21,000、22,000点，甚至是23,000点，均已突破，即短短九日上破五个心理关口。参考本周一 (10月7日) 恒指收报23,099点，相对市盈率为13.45倍，至於同期美股标指则在30.02倍，为2021年4月以来最高，当时恒指在17.08倍 (处於28,700点水平)，由此推断恒指合理市盈率不少於15.00倍，今次升浪有望至25,000点才见顶，较上述的23,099点，潜在升幅约8.20%。

现价比较一年低位
少於一成意味着不少持续获市场关注的一、二线股份预期再升空间有限，令现时选股图利难度显着增加。本周二「港股通」重开，市场憧憬周日均大市成交金额继续保持在3,000亿港元以上，港股强势可望延续，反映股价表现落後股份预期仍有不俗上升空间，惟选股时要留心现价相距52周最低收市价不宜差距太大，高出少於两成为佳，於10月7日收报4.82元的日清食品 (1475)，较当时52周最低收市价4.12元 (见於8月28日) 高出16.99%。确认差距少於两成，加上处於2019年6月以来低水平，距今长逾五年四个月，认为具备较强防守性。

市账率分析作参考
集团於2017年12月由日清日本 (於东京证券交易所上市) 分拆上市，主要於香港及中国内地从事生产及销售面条、蒸煮食品、冷冻食品、饮料产品及零食。於今年9月23日收市後发布的2024财政年度之中期报告显示，截至今年6月底资产净值约36.21亿元，而截至今年6月底已发行股数约10.44亿股，计出每股净值为3.4689元，相对今年10月7日收报4.82元，市账率为1.39倍，高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而，参考截至2019至2023年底，以及截至2024年6月底之每期市账率为0.99至2.66倍，平均值为1.74倍。

市盈率评估合理值
平均值高於现时的1.39倍，反映现价实则偏低。平均值相对每股净值为3.4689元，计出每股合理值为6.06元，较4.82元之潜在升幅为25.73%。而截至今年6月底倒数十二个月的股东应占溢利约3.28亿元，相对截至今年6月底的加权平均股数约10.44亿股，每股盈利为0.3143港元，对比4.82元之市盈率为15.34倍，参考上述六个时期之每期市盈率为14.21至34.33倍，平均值为21.42倍，高於现时的15.34倍，同样确认现价偏低。平均值相对上述每股盈利，计出每股合理值为6.73元，较4.82元之潜在升幅为39.63%。

另可留意集团於2017至2023财年均有派发股息，每股股息介乎0.0730至0.1582港元 (未有包括特别股息)，平均值为0.1258元；2023年为0.1582元，期内最高。参考2019至2023年派息比率介乎49.98%至50.66%，平均值为50.27%，相对上述每股盈利0.3143元，预期每股股息为0.1580元，较现价4.82元产生股息率为3.28%。参考上述六个时段之每期股息率平均值为2.54%，相对上述每股股息，计出每股合理值为6.23元，较4.82元之潜在升幅为29.25%。综合上述三种分析，每股合理值为6.03至6.73港元，平均值为6.34元，笔者认为集团的每股合理值不少於此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅超过31.50%，连同股息率接近3.3厘，预期一年回报率接近35.00%。而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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