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港股阴跌格局渐见形成　选防守股上海电气应占一席

继上周五恒指跌近230点後，周一 (7月8日) 再跌275点，收报17,524点，创4月29日以来最低，除了是超过两个月低，焦点在於当日250天移动平均线在17,515点，收市位已贴近此线，距离市场界...

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港股阴跌格局渐见形成　选防守股上海电气应占一席

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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上海电气 +0.040 (1.444%)

继上周五恒指跌近230点後，周一 (7月8日) 再跌275点，收报17,524点，创4月29日以来最低，除了是超过两个月低，焦点在於当日250天移动平均线在17,515点，收市位已贴近此线，距离市场界定的由牛市进入熊市仅一步之遥。再者，7月2至8日的大市成交金额分别约1,184亿、1,136亿、908亿、903亿和893亿港元，连续四日在减少，落到低於900亿元，是4月10日以来最低，「阴跌」格局渐见形成。若见连续两天收低於17,500点，确认250天线已成阻力位，届时要有恒指进一步下移的心理准备。

现处防守性高水平
4月24日以来恒指均收高於17,200点，於失守17,500点後可望成下一次支持位，另可留意万七关口，观乎去年11月29日至4月23日历时近五个月均收低於17,200点，而至4月24日上破此水平後又未见横行区，故此认为17,000至17,200点之间可望找到支持更具参考性。现时谨慎投资者选股，以物识防守性较强股份作首要考量为佳，股价较52周低位差距少於一成属不俗参考，於7月8日收报1.47元的上海电气 (2727) ，较当时52周低位1.38元高6.52%。确认差距少於一成，加上处於2005年4月28日上市以来低水平，距今接近十九年零两个半月，认为具备较强防守性。

市账率分析作参考
集团主要於中国从事设计、制造及销售不同电力设备、机电一体化设备、重型机械及核电核岛设备、交通设备及环保系统等产品和相关服务。於今年4月29日晚上发布的2024财政年度之第一季度报告显示，截至今年3月底资产净值约527.00亿元人民币，而截至今年3月底已发行股数约155.80亿股 (A + H股)，计出每股净值折合为3.6485港元，相对今年7月8日收报1.47元，市账率为0.40倍，低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外，参考截至2019至2023年底，以及截至2024年3月底之每期市账率为0.35至0.79倍，平均值为0.52倍，高於现时的0.40倍，反映现价的确偏低。

市销率计算合理值
平均值相对每股净值为3.6485元，计出每股合理值为1.88元，较1.47元之潜在升幅为27.89%。而截至今年3月底的倒数十二个月之收入约1,140.94亿元人民币，相对截至今年3月底的已发行股数约155.80亿股，每股收入折合为7.8988港元，对比1.47元之市销率为0.19倍，低於0.75倍反映就基本面而言现价偏低。参考上述六个时段之每期市销率为0.16至0.35倍，平均值为0.24倍，高於现时的0.19倍，同样反映现价偏低。平均值相对每股收入为7.8988元，计出每股合理值为1.92元，较1.47元之潜在升幅为30.61%。

综合上述两种分析，每股合理值为1.88至1.92港元，平均值为1.90元，笔者认为集团的每股合理值不少於此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅超过29.00%。去年5月4日高见2.18元 (为2023年最高价)，之後不断反覆向下，较今年7月2日收报1.52元，不足一年零两个月累跌逾三成。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份；谨慎者可於1.37元或以下买入；保守者则可於1.22元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少於一年可看目标价为1.95至2.15元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

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更新日期为: 2023年1月6日

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