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港股虽见暗涌投资机会仍多 港灯高息宜中长线持有
上周二至周五 (5月21至24日) 恒指见四连跌,令4月22日以来出现的升势或见逆转。周五夜期则见升81点,收报18,659点,高於5月9及10日之间的上升裂口顶部18,605点,所以未能断言恒指经已...
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港股虽见暗涌投资机会仍多 港灯高息宜中长线持有
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
相关股票:
港灯-SS  -0.030 (0.563%) 
上周二至周五 (5月21至24日) 恒指见四连跌,令4月22日以来出现的升势或见逆转。周五夜期则见升81点,收报18,659点,高於5月9及10日之间的上升裂口顶部18,605点,所以未能断言恒指经已转势。观乎5月10日恒指高见18,993点,认为未来两周内若见连续两日或以上收高於19,000点,才可确认港股有力回升。万九属心理关口,若以移动平均线作参考,可留意10天线在上周五於19,161点,此线自4月24日起保持上行,反映若短期能重上此线或以上收市,更能进一步确认港股有力回升。

现处防守性高水平
港股走势虽或有变,但谨慎投资者选股时,以物识防守性较强股份作首要考量,依然可望下半年於港股投资取得佳绩。股价较52周低位差距少於一成半属不俗参考,於5月24日收报4.84的港灯─SS (2638),较当时52周低位4.30元高12.56%。确认差距少於一成半,加上处於2014年1月29日上市以来低水平,距今接近十年零四个月,认为具备较强防守性。集团是一家纵向式电力公用事业机构,旗下香港电灯自1889年成立,为香港岛及南丫岛唯一电力供应商,业务包括为其发电、输电、配电及供电。

市账率计算合理值
於今年4月18日收市後发布的2023财政年度之年报显示,截至去年12月底资产净值约489.78亿元,而截至12月底已发行股数约88.36亿股,计出每股净值为5.5429港元,相对今年5月24日收报4.84元,市账率为0.87倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考截至2019至2023年底之每期最低市账率为0.78至1.37倍,平均值为1.12倍,高於现时的0.87倍,反映现价的确偏低。平均值相对每股净值为5.5429元,计出每股合理值为6.22元,较4.84元之潜在升幅为28.51%。

上市以来每年派息
而截至去年12月底的全年股东应占溢利约31.56亿元,相对截至去年12月底的加权平均股数约88.36亿股,每股盈利为0.3572港元,对比4.84元之市盈率为13.55倍,参考上述五个时段之每期最低市盈率为12.04至27.80倍,平均值为19.81倍,高於现时的13.55倍,同样反映现价偏低。平均值相对上述每股盈利为0.3572元,计出每股合理值为7.07元,较4.84元之潜在升幅为46.07%。另可留意集团於2014年1月29日上市,於2014至2023年每股股息介乎0.3203至0.4004港元。平均值为0.3567元;2023年为0.3203元,低於平均值。0.3203元较现价4.84元产生股息率为6.62%。

参考上述五个时段之每期最高股息率平均值为5.50%,相对上述每股股息,计出每股合理值为5.82元,较4.84元之潜在升幅为20.25%。综合上述三种分析,每股合理值为5.82至7.07元,平均值为6.37元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过31.00%,连同股息率超过6.6厘,预期一年回报率超过38.00%。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於4.35元或以下买入;保守者则可於3.85元或以下买入。止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场;另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日