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中国再保业绩亮丽,高息回报具提升空间
2023年实在是不容易的一年,一方面国家经济面对下行风险,同时又要面对内地房地产资金断裂、债务等问题的连锁反应,然而中国再保险(1508)刚公布截至2023年12月31日止全年之经审核年度业绩,不论总...
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中国再保业绩亮丽,高息回报具提升空间
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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中国再保险  -0.020 (3.279%) 
2023年实在是不容易的一年,一方面国家经济面对下行风险,同时又要面对内地房地产资金断裂、债务等问题的连锁反应,然而中国再保险(1508)刚公布截至2023年12月31日止全年之经审核年度业绩,不论总保费收入或股息都为市场带来惊喜,其中境内财产再保险业务的市场份额实现「六连增」,而境外业务总保费收入同比亦出现双位数的亮丽增长,达到 18.7%,客户覆盖率和首席再保人合约数量均稳居境内市场第一。

归属於母公司股东净利润为56.52亿元,同比增加59.77亿元, 加权平均净资产收益率为6.22%,每股分红0.042元,若以近期股价对应,股息率高达8%以上,息高吸引。

值得留意的是,2023年基於内房问题的影响,部份集团的评级都受到不同程度的下降。然而中国再保因风险管理的稳健作风,保险板块各经营主体综合偿付能力充足,国际评级维持稳定,标普长期保险公司财务实力评级为「A」、贝氏财务实力评级为「A(优秀)」,评 级展望稳定。反映出集团的债务仍属健康水平。

据业绩报告显示,境内业务财产再保险板块,保费收入再创新高,承保利润明显增长。2023年全年,境内业务分保费收入440.10亿元,同比增长4.5%;承保利润同比增长124.2%。而境内业务主要险种亦同样增长快速,车险分保费收入104.37亿元,同比增长23.4%,农险分保费收入121.99亿元,同比增长11.8%,责任险分保费收入63.54亿元,同比增长11.1%。

此外,桥社实现高质量发展,收购以来规模利润双翻倍,2023年总保费收入190.39亿元,较收购首年2019年增长98.0%;综合成本率81.88%,较2019年降低17.37个百分点;经济资本回报率、提高至18.8%。

人身再保险业务方面,总保费收入632.41亿元。另外资产管理板块方面实在是功不可没,总投资收益率显着提升,对全年业绩有着重要的帮助。2023年全年,投资收益显着增长,总投资收益93.04亿元,同比增长高达519.0%;总投资收益率2.77%,同比提高2.30个百分点。公司管理资产持续增长,集团总投资资产3454.00亿元, 同比增长5.9%,管理的第三方资产3791.29 亿元,同比增长270.7%。

总括而言,在保费收益及投资回报的高增长双引擎推动下,加上集团的经营理念,股价有望「稳中求进、价值提升」。

中国再保昨收报0.53元(港元,下同),成交436万元。现价市盈率11.76倍,息率2.98厘,市账率0.23倍。该股 1月下旬曾跌至 0.41元低位,其後拾级而上,中线回升至2023年5月0.64元空间大,值得留意。


本人为证监会持牌人士,并没持有上述股份。
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更新日期为: 2023年1月6日