长期价值获重估，佳绩贝壳开展升浪评论

新闻分享

如欲分享新闻，请填写收件人及阁下之电邮，再按「送出」。*必需填写

收件者电邮*

请用分号「;」分隔不同电邮地址，例子：a@a.com; b@b.com

阁下之电邮*

分享内容

长期价值获重估，佳绩贝壳开展升浪

2023年对内地各行各业均是意义重大，为疫後复常首年，市场高度关注上市公司中期业绩表现。业界公认的领先线上、线下一体化房产交易和服务平台贝壳─W (2423) 交出亮丽业绩，次季收入按年增长41%至1...

重设

送出

视窗将於5秒内关闭

评论/股票评论

回上页

长期价值获重估，佳绩贝壳开展升浪

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

相关股票：

贝壳－W -1.550 (3.206%)

2023年对内地各行各业均是意义重大，为疫後复常首年，市场高度关注上市公司中期业绩表现。业界公认的领先线上、线下一体化房产交易和服务平台贝壳─W (2423) 交出亮丽业绩，次季收入按年增长41%至195亿元人民币 (下同)，超出市场预期；经调整纯利24亿元，大幅超出市场预期43%。绩後，该股不但股价大涨，本周一创一个月新高，开展升浪，并获投行看好前景，长期投资价值显现。

中金发表报告称，考虑贝壳营运杠杆释放优於预期，维持经调整净利润预测基本不变。中金维持予贝壳美股「跑赢行业」评级和目标价25美元。此外，笔者留意，贝壳佳绩，源自集团对服务者和店东不断加强的支持赋能，有效的降本增效，不断深化的极致精细化运营和新业务的快速成长，於是更好地把握市场波动恢复中的契机使然。

家装家居业务收入腾飞
贝壳作为行业领军企业，业务逻辑与之高度契合，而且具有成本优势。集团一直着力於新房、存量房、家装家居、新兴业务等，今年7月将企业战略升级为「一体三翼」，新设贝好家为。「第三翼」推动供给侧升级。新房业务於2023上半年收入超过171亿元，占总收入逾四成三，按年增长近36%。存量房业务收入也近156亿元，按年增长超过33%。两项业务为集团带来稳定收入基础。而业务多元化带来更强收入支撑，第二季，贝壳家装家居业务收入超过26亿元，在可比较基础下按年增长91%。，成果来自过去几年在能力上的坚定投入和与圣都的成功融合带来了规模和效益上的突破。今年2月以来，该业务连续5个月单月合同额破10亿元，二季度实现合同额超6亿元。

新房业务实现多方共赢
此外，现时收入来源两大支柱新房和存量房业务，期内同见精心部署。集团的新房业务取得了大幅超出行业的业绩表现，这建立在优异的经营健康度和佣金回款管理之上。在二季度，新房回款进一步增加至100.6亿元，连续8个季度超过新房收入，开发商预付佣占总佣金的比例同比大幅提升至53%。贝壳建立了对消费者、服务者和房地产开发商都更安全的作业环境，并推行要求房地产开发商预付款项的「预付佣」模式，为经纪人带来更多安全感，实现多方共赢。另於存量房业务，集团们持续拓展、加强门店和经纪人网络，期内亦进一步提升优质门店的联网规模，赋能优质门店做好经营管理和经纪人招募，推进大店模式。在新房业务方面，受益於目标市场的稳定发展、对新房业务生态治理的坚定投入以及开发商预付佣的「快佣」模式带动，贝壳新房业务净收入为64亿元，按年提升15.9%，贡献利润率维持在45.6%的高位，按年提升了8.9个百分点。

租赁住房管理运营精心
还值得一提的是，贝壳在积极稳妥扩大租赁住房管理运营服务规模的同时，从多方面不断加强底层能力建设，以提高资产管理效率和服务质量。基於居住市场各种需求，贝壳积极响应「租购并举」号召，打造多元化租住解决方案。截至二季度末，专注於分散式租赁住房管理服务的省心租业务在管房源规模超过120,000套，入住率达到94.5%。这背後的业务线索或许蕴藏着新的行业机会与价值。

截至2023年6月底，专注於分散式租赁住房管理服务的省心租业务在管规模超过12万套，入住率较第一季度末进一步提升了1.1个百分点达到94.5%。集团为业主带来省心的租赁服务和可靠的资产管理服务，也致力於推进服务和履约的标准化落地，为租客带来更高质量和多元化的租住体验，笔者相信集团佳绩能延续，2023全年业绩表现值得憧憬。

於8月31日 (当晚公布中期业绩) ，贝壳收报40.65港元，市账率约1.90倍，合理市账率不少於3.00倍，证明现价显着低於合理水平。每股合理值超过62.00元，潜在升幅吸引。此外，集团宣布扩大现有股份回购计划，由10亿美元增至20亿美元，过去一年斥资超过6.05亿美元回购；而2023上半年股东应占溢利超过40亿元人民币，创同期历史新高，充裕的收入意味着其能够持续支持经营策略上的变革。同时，集团亦宣派特别股息每股0.057美元，除了体现管理层对股东权益的高度重视，亦间接反映集团财务健康。未来业绩继续向好，派息值得关注。

中长期而言，受多个积极因素提振，港股有望迎来超跌後的反弹窗口期。在这样的「拐点」时刻，贝壳的行业龙头地位稳固，业绩长期维持稳定增长，其企业的经营策略、经营优势等方面均能表现企业的长期价值，当前是较好的布局时机，可重点关注。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。

报价延迟最少十五分钟

支援电邮: support@aastocks.com

免责声明

阁下明确同意使用本网站／应用程式的风险是由阁下个人承担。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及／或其他第三方数据供应商均竭力确保所提供资讯的准确和可靠度，但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任（不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任）。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及／或其他第三方数据供应商均对资讯不作任何明示或隐含的要约、陈述或保证(包括但不限于可销售性及特殊用途合适性的资讯保证) 。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及／或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及／或其他第三方数据供应商不会就任何原因导致的中断、不准确、错误或遗漏或因此而造成的任何损害赔偿（不论直接或间接、相应而生、惩罚性或惩戒性）对任何人承担责任。

AASTOCKS.com Limited不负责，亦不承担任何由于不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Limited不可合理控制的情况下导致的损失或损害，如台风、暴雨、其他自然灾难、政府或有关机构的限制、骚动、战争、病毒爆发，网络故障或电信故障，引致AASTOCKS.com Limited不能履行协议内的责任或提供服务。

Morningstar免责声明：版权所有©2020 Morningstar，Inc。保留所有权利此处包含的资料，数据，分析和意见（“信息”）:( 1）包含Morningstar及其内容提供者的专营资料;（2）除特别授权外，不得复制或转载;（3）不构成投资建议;（4）仅供参考，（5）并未为所载资料的完整性，准确性及时间性作出保证.Morningstar对于阁下使用任何相关资料而作出的任何有关交易决定，伤害及其它损失均不承担任何责任。请在使用所有资料前作出核实，并且在咨询专业投资顾问意见前勿作任何投资决定。过往业绩并不代表将来表现，任何投资项目的价值及所得收入皆可升可跌。

本网站／应用程式包含的内容和信息乃根据公开资料分析和演释，该公开资料，乃从相信属可靠之来源搜集，这些分析和信息并未经独立核实和AASTOCKS.com Limited并不保证他们的准确性、完整性、实时性或者正确性。

在本网站／应用程式的资料、金融市场数据、报价、图表、统计数据、汇率、新闻、研究、分析、购买或者出售评分、财金教学及其他资讯仅作参考使用，在根据资讯执行证券或任何交易前，应咨询独立专业意见，以核实定价资料或获取更详细的市场信息。AASTOCKS.com Limited不应被视为游说任何订户或访客执行任何交易，阁下须为所有跟随在本网站／应用程式的资料、评论和购买或出售评分执行的交易负责。

AASTOCKS.com Limited之信息服务基于「现况」及「现有」的基础提供，网站／应用程式的信息和内容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有权但无此义务，改善或更正在本网站／应用程式的任何部分之错误或疏漏。

用户在没有AASTOCKS.com Limited明确的书面同意情况下，不得以任何方式复制、传播、出售、出版、广播、公布、传递资讯内容或者利用在本网站／应用程式的信息和内容作商业用途。

投资涉及风险。阁下可自行决定利用本网站的财金教学作学术参考用途，但 AASTOCKS.com Limited不能并不会保证任何在本网站／应用程式现在或未来的购买或出售评论和讯息会否带来赢利。过往之表现不一定反映未来之表现，AASTOCKS.com Limited不可能作出该保证及用户不应该作出该假设。

AASTOCKS.com Limited也许连结订户或访客至其有兴趣的网站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服务给订户或访客并不为此安排负责。

AASTOCKS.com Limited对于任何包含于、经由、连结、下载或从任何与本网站／应用程式有关服务所获得之资讯、内容或广告，不声明或保证其内容之正确性或可靠性。对于阁下透过本网站／应用程式上之广告、资讯或要约而展示、购买或取得之任何产品、资讯资料，本公司亦不负品质保证之责任。

AATV是AASTOCKS.com Limited所属的视频网站平台。

阁下确认：（i）AATV只为提供资讯，而不是为了任何交易目的；（ii）AATV节目内容及其提供的资料本身并不构成任何AASTOCKS为售出任何证券。（iii）AATV并非并存的人或法律实体，在其他司法管辖区或国家使用，而在某处可能因该使用或分发而违反当地法律或法规。

AASTOCKS.com Limited不对任何其他人进行评论，也不会代表AASTOCKS.com有限公司。（i）AATV的不准确，错误或遗漏，包括但不限于报价和财务数据；（ii）AATV中的节目传输的流量，错误或中断；（iii）阁下由AATV中部节目内容招致任何损失。

我们保留的权利不时更改本免责声明和并存于本网站／应用程序程序的版本更新版本。阁下必须定期定期查阅于本网站／应用程序声明该信息，并确保您及时知悉任何有关的费用。更新后仍可以继续使用本网站／应用程序，即代表代表阁下同意接受更改后的本免责声明的约束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免责声明的中英原文如有任何岐异，一切以英文原文为准。

更新日期为: 2023年1月6日

实时期货	新股频道 IPO	公司公告
实时活跃港股排行	创新高/低股票	公司派息
本地指数	人民币双柜台股票	业绩公布时间表
国际指数	生物科技股	大行报告
中国主要指数	在港第二上市股票	公司业绩新闻
指数成份股	沽空研究	公司活动搜寻
所有国企股	预托证券ADR行情	经济日志
所有红筹股	A+H+ADR行情	经济数据库
所有创业板股份	A+H	经济数据图表
行业分类表现	权益披露一览表	环球利率总览