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天宝全球布局拓产能 派息平稳具中长线投资价值
天宝集团（01979.HK）为智能电源解决方案供应商，专注电源设备的自主创新研发和制造。集团拥有国际客户群，包括手机、媒体及娱乐、家庭电器、照明及工业用电动工具等知名品牌企业，主要覆盖中国、欧洲、亚洲...
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天宝全球布局拓产能 派息平稳具中长线投资价值
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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天宝集团  -0.020 (1.299%) 
天宝集团（01979.HK）为智能电源解决方案供应商，专注电源设备的自主创新研发和制造。集团拥有国际客户群，包括手机、媒体及娱乐、家庭电器、照明及工业用电动工具等知名品牌企业，主要覆盖中国、欧洲、亚洲、美国等地，平均合作年期逾10年，订单稳健。集团持续推进全球化发展战略，目前在中国惠州、四川、越南及匈牙利设有生产基地，未来又计划把生产线伸延至墨西哥，开拓更多北美客户。新厂房扩产有助提升生产效率，配合集团的国际化电源业务，料将带动订单增加。

集团近年更引入新能源产品的客户，产品包括与中国营收规模最大的全球化消费电子品牌企业之一合作推出的便携式储能箱，及新能源汽车充电椿充电模组。这两款产品市场需求殷切，其中便携式储能箱深受户外音乐会及豪华露营(Glamping)等户外活动喜好者爱戴，2022年的增长十分可观。公司产品於全球销售，去年中国（不包括香港）占收益总额55.5%，欧洲占15.7%，亚洲（不包括中国）占13.9%，美国占9.1%，非洲占2.6%。

积极拓展智能控制器组件应用，产品包括工业用控制器的海外销售

集团持续推进全球化发展战略，与不同地区客户品牌合作，凭藉自身的研发能力及生产技术，与客户共同开拓产品，带动业务稳定发展。集团推出更多智能控制器组件应用、充电模组及便携式储能产品等，迎合国际客户在不同地区的多元化需求，未来进一步拓展智能控制器组件应用在海外的销售。

智能控制器组件应用，即电路板组装件，为电子信息的基础行业，下游应用领域广阔，广泛应用於电讯、消费电子、汽车电子、工控医疗及航空航太等场景。中国目前为全球电路板组装件行业领先者，占全球电路板组装件行业总产值的比例已由2000年的8.1%上升至2021年的54.6%。绝大多数电子设备及产品均需配备电路板组装件，因而被称为「电子产品之母」。公司积极拓展智能控制器组件应用的海外销售，看准背後巨大商机。

新能源汽车充电椿生产线投产

生产线方面，随着电子制造（EMS）行业近年实现转型和迈向智能化，集团目前位於惠州的厂房设有SMT生产线、国家级实验室，并因应新加入的储能产品及客户需求，在惠州增建智能制造工业园（又名惠州创能工业园），将设置更完善的自动化生产线，全面体现智能生产，据报已於6月进行揭牌仪式，进一步提升产能。另外，四川厂房特设生产线负责新能源汽车充电椿充电模组，主力生产30KW充电模组，未来会研发更大输出的充电模组及增添生产线。

2023年新能源汽车销量料达900万 天宝切入新能源充电赛道有利估值提升

新能源汽车产业快速发展，天宝切入新能源充电赛道，可为公司估值带来一定的想象空间。据中汽协数据，5月中国新能源汽车销量71.7万辆，按年增长60.2%，创自今年以来最高；首五个月计，新能源汽车销量294万辆，按年增长46.8%，预测2023年新能源车销量更有望达900万辆，按年增长30.7%。政策方面，内地延续新能源汽车免徵车辆购置税政策；商务部又组织展开新能源汽车进农村等促消费项目，均有利内地新能源汽车产业发展。

派息平稳具中长线投资价值

事实上，天宝收益及利润多年来一直实现增长，财政稳定。回溯过去三年受疫情影响的表现，公司的业绩表现亦居於同业前沿水平。2020至2022年三年收入及盈利均超越疫情前2019年水平，其中，收入复合年均增长率15%，盈利复合年均增长率19%。集团自上市以来持续派息，随着新厂房落成及投产，将进一步提升整体产能，增强盈利能力，有望带动公司增加派息率以回馈股东。

走势方面，天宝近月於1元水平见承接，近日突破年初以来形成的下降轨，以7月4日收市价1.08元计，市盈率3.7倍，对比动辄逾10倍市值的同业，估值较为落後。而集团在估值较低的时候仍有派息，近年派息比率约为20至30%，可见公司具备潜在的高回报率，加上可预见收益及利润有望随新能源业务飙升而继续实现增长，股价及投资门槛低，不妨留意。 
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更新日期为: 2023年1月6日