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要稳中求胜宜作多重分析 嘉和生物已处吸引水平
上周二 (5月9日) 起恒指经历四连跌後,本周一 (5月15日) 开市不足十分钟便低见19,498点,是3月23日以来首度失守19,500点。由於该水平是超过一个半月低位,吸引不少投资者进场,恒指见单...
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要稳中求胜宜作多重分析 嘉和生物已处吸引水平
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
相关股票:
嘉和生物-B  -0.030 (2.344%) 
和誉-B  -0.020 (0.637%) 
永泰生物-B  -0.300 (9.036%) 
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贝康医疗-B  -0.050 (2.632%) 
上周二 (5月9日) 起恒指经历四连跌後,本周一 (5月15日) 开市不足十分钟便低见19,498点,是3月23日以来首度失守19,500点。由於该水平是超过一个半月低位,吸引不少投资者进场,恒指见单日转向,日内高位虽达20,063点,高於20,000点关口;却收报19,971点,令後市能否企稳在20,000点之上添变数,故此选股仍以稳中求胜策略为佳。立足中国、布局全球,集团着力打造成为具备药物创新研发、临床前研究、临床开发、注册、化学、生产和质量控制 (CMC) 开发以及商业化生产的创新性、平台型、一体化公司的嘉和生物-B (6998) 是其中之一。

纵向市账率分析合理值
此股於2020年10月7日上市,而於2023年4月25日傍晚发布的2022年度报告显示,截至去年12月底资产净值约18.02亿元,相对截至去年12月底已发行股数约5.05亿股,计出每股净值折合为4.0246港元,相对今年5月15日收报1.85元,市账率为0.46倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价处於偏低水平。此外,参考截至2020至2022年12月底之每期最低市账率为0.39至2.04倍,平均值为1.19倍,高於现时的0.46倍,反映现价的确偏低。平均值相对每股净值为4.0246元,计出每股合理值为4.80元,较1.85元之潜在升幅为1.59倍。

横向市账率分析合理值
此外,此乃生物医药B类股份之一,於5月15日收市价计算市值约9.36亿港元,介乎12.00亿至19.00亿元可比拟的股份有五只,按市值大至小排序为和誉─B (2256)、永泰生物─B (6678)、和铂医药─B (2142)、药明巨诺─B (2126) 和贝康医疗─B (2170),分别约18.60亿、17.65亿、14.75亿、13.41亿和12.53亿元,相对市账率为0.71、3.10、2.04、0.51和0.70倍,均高於嘉和生物的0.46倍,反映嘉和生物现价偏低。这五股的市账率平均值和中位数分别为1.41和0.71倍,保守来看嘉和生物合理市账率不少於0.70倍。

现价较高位累跌逾九成
合理市账率相对上述每股净值为4.0246元,计出每股合理值为2.80元,较现价1.85元产生潜在回报率为51.35%,反映现价进场风险不大。综合上述两种分析,每股合理值为2.80至4.80元,平均值为3.80元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过1.05倍。再者,上市价为24.00元,上市首日 (2020年10月7日) 高见32.20元,为上市以来最高价,较上市价高34.17%,已是为IPO获发股份的投资者带来的最大回报率。之後股价反覆向下,至去年9月22日暂时最低收报1.63元,接近两年从历史高位累跌近九成五。

现价1.85元较上述的1.63元高出13.50%,少於一成半反映相距仍偏小,加上考虑到现处2020年10月7日上市以来低水平,距今历时超过两年零七个月,反映现价进场风险不大。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於1.65元或以下买入;保守者则可於1.55元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为2.80至3.00元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日