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具向上势能 浦江国际稳步反弹可期
近期中国公布首季国民经济运行资料,全国基础设施投资同比增长8.8%,仍是国内稳增长的主要抓手。今年国内疫情管制的负面影响逐渐消除,市场需求边际复苏趋势较为明显,基建板块持续向好,推荐关注业绩与估值均具...
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具向上势能 浦江国际稳步反弹可期
分析员 : 岑智勇 (独立股评人)
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浦江国际  0.000 (0.000%) 
近期中国公布首季国民经济运行资料,全国基础设施投资同比增长8.8%,仍是国内稳增长的主要抓手。今年国内疫情管制的负面影响逐渐消除,市场需求边际复苏趋势较为明显,基建板块持续向好,推荐关注业绩与估值均具较大修复空间的细分龙头。

浦江国际(2060.HK)是中国建造特大桥专用桥梁缆索最大供应商,也是最大预应力材料生产商之一。尽管受到疫情干扰,公司2022年经营状况保持一贯稳健,全年总收入约21.52亿元(人民币,下同);毛利率约26.3%,较上年基本持平;不过受到疫情影响及其九江生产厂房搬迁的短期影响,公司盈利能力有所承压,净利较上年度同期出现下降。

核心主业竞争力不减

特大桥专用桥梁缆索领域存在着较高的进入门槛和行业壁垒,浦江国际作为行业头部企业,在项目经验以及资源储备方面均具备明显优势,无惧市场竞争和短期扰动。2022年全年,公司缆索业务实现收入同比增长约8.0%至约13.05亿元,新获145项缆索业务项目,彰显其市场认可度。截至2023年3月29日,公司进行中的缆索业务项目高达135个,且正在跟踪的潜在招投标项目数量乐观,为後续业绩增长提供有力保障。

受到疫情及九江生产厂房搬迁的双重影响,2022年全年,浦江国际的预应力材料业务收入约8.47亿元,短期承压较为明显。据悉,公司于九江兴建的新产能预期将於2023年4月底前完成,料今年该分部业绩有望重拾增势。

联营公司表现亮眼

除了两大核心主业之外,浦江国际还布局於高温超导电缆和高端医疗器械领域,持有上海超导40%股权以及普实医疗23%股权,并于2022年成功切入市场空间广阔的超导磁体业务,为长远发展提供助力。

其中,上海超导是全球领先的高温超导公司,其业务拥有广阔应用前景及国产替代空间,未来或将为浦江国际带来丰厚投资收益。普实医疗是一家心脑血管介入医疗器械供应商,该联营公司正在推进於上海证券交易所科创板上市,此举有望为浦江国际带来一定估值弹性。

值得一提的是,於2022年,浦江国际从合共约2,700间中国公司中脱颖而出,在气候变迁方面获全球环境研究中心(「CDP」)评为B级,排名首40间公司内。进一步关注到,此次评选中仅4间公司获得A-最高级别,足见浦江国际环境、社会和治理(“ESG”)工作之成效,利於其加固自身长期价值壁垒。

走势上,浦江国际目前维持低位波动,目前市盈率仅约2倍,市帐率竟已不足0.2倍。而目前来看,公司整体经营稳健,主业韧性十足,更有联营公司打造长远新增长点,反映出其现时估值之低估。此外,去年12月以来,公司开启回购,叠加主席持续增持,亦彰显发展信心,投资者或可趁股价低位伺机收集。


- 笔者为香港证监会持牌人士,不持有上述股份。
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更新日期为: 2023年1月6日