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逆风中持续优化资本结构 今年市道回暖碧桂园前景值得看好
过去两年内房产业受疫情重大打击,经历严峻考验,去年内地经济增长仅3%;不过随着去年12月起防疫限制放宽安排陆续出台,内地经济复常进程良好,配合今年内地经济增长目标订於5%;通胀率亦容许由去年的2%,至...
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逆风中持续优化资本结构 今年市道回暖碧桂园前景值得看好
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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碧桂园  0.000 (0.000%) 
过去两年内房产业受疫情重大打击,经历严峻考验,去年内地经济增长仅3%;不过随着去年12月起防疫限制放宽安排陆续出台,内地经济复常进程良好,配合今年内地经济增长目标订於5%;通胀率亦容许由去年的2%,至今年不多於3%,成为内房市道回暖的良好机遇。而於行业份额一直保持前列位置的内房企业,会在今年突显多年积累的竞争优势,相信会让市场再度看见业绩腾飞荣景,其中自2017年11月获染蓝,至今已超过五年为恒指成份股的碧桂园 (2007),业务前景认为值得看俏。

多年来高度重视风险管理
集团於3月30日中午发布2022全年业绩,债务规模和融资成本实现「双降」,年内到期债务全部偿付,债务结构进一步优化,财务状况保持稳健。诚然在2022年内房产业经历了前所未有的深度调整期,房企的财务风险管控能力成为市场关注重点,碧桂园依然展现高度抗压能力,去年实现权益合同销售面积约4,450万平方米,权益合同销售金额约3,574.7亿元 (人民币,同下),其中销售回款约3,324.8亿元,回款率达93%,并已已连续7年达到90%以上,证明多年来管理层高度重视风险管理。

净负债率降至十年最低值
此外,年内实现收入约4,303.7亿元,毛利约328.8亿元,股东应占核心净利润约26.1亿元。笔者认为逾4,300亿元收入在严峻经营环境中得来不易,亦反映买家及潜在买家对集团建房质素充满信心。集团亦为今年业绩反弹作充份部署,截至2022年12月底,总借贷余额下降至2,713.1亿元,较2021年底下降14.7%;剔除预收账款的资产负债率,亦从2020年6月底的81.0%,持续降至去年底的69.4%;净负债率也进一步降至40.0%,较2021年底优化5.4个百分点,是十年来的最低值。

监管部门支持令融资畅通
期末银行存款及现金合共约1,475.5亿元,相比2022年中期维持稳定。资料反映集团已取得财务优化成果,明显有赖去年实施的多项举措,围绕可动用现金核心管理目标,实施全面预算管理、进行精细化管控,同时也获得监管部门和金融机构的外部支持,融资管道保持畅通。年内碧桂园成功发行了近百亿元人民币的公司债、中票、ABS、可转债等直接融资产品,完成3次股权融资共获得约115亿港元,获得超十家银行逾3,000亿元人民币意向性综合授信支持。另据集团管理层透露,2022年到期的公司债券已全部如期偿付完毕,没有出现任何违约或延迟支付本息的情况,保持了良好的信用记录。

今年春节後,集团融资再获新进展,在境内发行本金总额为200亿元人民币的中期票据已获准注册,成为春节後获批储架式注册发行的首家房企,也是获批规模最大的房企之一。市场对融资成功看法正面,认为当下进一步改善优质民企龙头资金面状况的措施正在持续落地,优质民营房企融资情况正在得到有效改善。随着供需两端全国性政策的加速释放,政策正在形成合力,走向新一轮宽松周期;配合上述优质民营房企的信用风险已经大幅降低,这等企业的可望价值重修,流入股份的资金渐见增多,属於有意进场投资者的有力参考。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日