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阿里巴巴受惠内地消费复苏及降本增效举措 後市可看高一线
恒指上周升穿保力加通道上方水平18,400点附近受阻,而20天线快将升穿50天线形成第二道「黄金交叉」,有利恒指本周走势。毕马威中国发布2022年四季度《中国经济观察》报告,指出今年首三季度中国经济累...
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阿里巴巴受惠内地消费复苏及降本增效举措 後市可看高一线
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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阿里巴巴-SW  -2.900 (2.661%) 
2022/11/28 09:45
恒指上周升穿保力加通道上方水平18,400点附近受阻,而20天线快将升穿50天线形成第二道「黄金交叉」,有利恒指本周走势。毕马威中国发布2022年四季度《中国经济观察》报告,指出今年首三季度中国经济累计按年增长3%,较二季度增速提升3.5个百分点,胜预期。国际货币基金组织亦估计,今年内地经济增长3.2%,假设明年下半年逐步解除严格防疫政策,预期明年及後年经济增速将加快至4.4%。

此外,国务院提及适时适度运用降准等保持流动性合理充裕,其中有提及数点对民企有利的政策措施,其中包括加大对民营企业发债的支持力度、带动民营企业等社会资本投资及支持平台经济持续健康发展。其中,大型民营企业阿里巴巴(9988)相信能够受惠。

阿里巴巴早前公布截至今年9月底止现财年次季业绩,non-GAAP净利润按年增19%至338.2亿元(人民币.下同)。公司亦宣布额外增加150亿美元回购股份,回购计划有效期将延至2025年3月底前。集团期内收入按年升3%至2,071.16亿元,经营利润为251.37亿元,按年增长68%,经调整EBITA按年增长29%至361.64亿元。自由现金流为357.09亿元,按年增加61%。

截至2022年11月16日,阿里在现行的250亿美元回购计划下累计回购了大约180亿美元的股份,而其董事会已授权将现有的股份回购计划再加码150亿美元,并将有效期延长至2025年3月底,笔者相信有助提升股东整体回报。
截至9月底止12个月,在淘宝和天猫消费超过1万元的消费者维持在约1.24亿及98%留存率。2,500万名88VIP会员的年平均消费为57,000元。阿里正在对引起目标消费者更高参与度和购买兴趣的内容进行投入,并为消费者提供更好的物流和客户服务体验。

在本地生活领域,阿里聚焦饿了麽APP的用户增长和留存,以及核心城市的业务增长。同时经营也得到进一步改善,这主要得益於单位订单价值上升、获客效率提升和物流优化後履约成本的下降。在国庆黄金周中创造了DAU超过2.2亿的历史新高。菜鸟季度收入(抵消跨分部交易的影响後)按年增长36%,成本效率也有显着改善。菜鸟驿站总数量按年增逾20%至超过17万个。

在海外市场,受Trendyol电商业务持续发展和快速增长的本地服务带动,该季度Trendyol订单按年增长超过65%,对於速卖通及Lazada,阿里一方面积极调整商业模式,投资於用户价值而非仅关注业务规模增长,另一方面继续强化物流和供应链能力建设,笔者相信这些能力建设和投入有利阿里服务海外消费市场及取得长期可持续发展。云计算领域,季度收入(抵消跨分部交易的影响後)增速为4%,反映阿里云的收入结构呈现出更健康及可持续增长的趋势。

业绩後,摩根大通建议投资者将眼光放远,看好阿里有望受益於内地消费复苏及进行成本优化,推动未来盈利。报告指,目前阿里估值相当预测2024财年经调整市盈率约10倍,具有吸引力,重申对阿里「增持」评级。

笔者还想补充一下,在稳经济政策持续支持下,三季度经济稳中有升,显示了中国经济的韧性,预期2023年中国经济将加快复苏。阿里的平台涉猎多元的消费品,且覆盖不同类型的消费者需求,较易吸引商户及消费者的资金流入,促进交叉消费动力,带来不同平台及分部收入的协同效益。此外,云服务收入也会於宏观经济好转时上升,有利阿里未来发展及年内业绩表现,中长线将被继续看好。投资者可吼现价74-72港元左右吸纳,短线上望至85港元,中长线则可上望至100至130港元,止蚀价可放於60港元(10月尾低位)。


本人为证监会持牌人士,并没持有上述股份。  
 
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更新日期为: 2023年1月6日