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中集车辆(01839.HK)获券商上调目标价至10.09港元
中集车辆(01839.HK)近期在创业板IPO,拟於6月23日进行初步询价,并将在6月29日进行网上和网下申购。A+H两地上市後,公司将自动纳入港股通,公司股票的流动性与交易量或将显着提升,有望迎来估...
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中集车辆(01839.HK)获券商上调目标价至10.09港元
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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中集车辆  +0.010 (0.135%) 
中集车辆(01839.HK)近期在创业板IPO,拟於6月23日进行初步询价,并将在6月29日进行网上和网下申购。A+H两地上市後,公司将自动纳入港股通,公司股票的流动性与交易量或将显着提升,有望迎来估值修复。券商认为当前股价对应2021/22/23年8.8/8.1/6.8倍PE。公司回A股上市在即,当前港股有望迎来估值修复,给予对应目标价10.09港元,维持「买入」评级。

公司是全球领先的半挂车与专用车上装龙头。2020年,公司半挂车销量达13.1万辆,连续八年稳居销量世界第一。对标欧美等发达经济体,中国甩挂运输模式的逐步应用有望长期拉动半挂车需求,冷藏半挂车、冷藏厢、厢式半挂车等专业化运输车型渗透率亦有较大提升潜力。在挂车新国标实施、超载治理趋严、按轴收费等政策影响下,行业竞争格局有望显着优化,公司作为行业龙头,产品单价与市占率均有望进一步提升。

公司亦是全球最大的半挂车厂商,背靠中集集团进行集采,规模效应显着。公司近年布局绑定重点客户,与陕重汽成立合资公司,与一汽解放成立开发基地,并与上汽红岩合作成立“红岩瑞江”品牌。以公司的全球投资经验及海外布局,有望在欧洲与其他地区复制其在美国的成功路径。

公司海外业务有望快速恢复,受益欧美经济复苏。

随着美国、欧盟受疫情冲击影响的逐步减弱,公司海外业务有望逐步恢复。同时,欧盟与美国均通过了大规模经济刺激计划,欧盟2021至2027年的长期预算金额将达1.1万亿欧元,美国已通过1.9万亿美元经济刺激计划,後续或有进一步基建刺激投入。大规模的经济刺激有望显着拉动各类生产与消费需求,带动欧美重卡与半挂车市场的恢复。预计2021年公司北美/欧洲工厂均有望从疫情影响下逐步恢复,进一步受益於海外经济复苏。

在新法规实施优化产品结构、产品单价提升、盈利能力增强等因素利好下,公司半挂车与上装业务有望实现进一步的发展。公司欧美市场布局完善,有望显着受益於海外经济的复苏。公司是全球半挂车与上装业务龙头,规模、技术与产业布局优势显着,市场份额有望进一步提升。该报告指出已微调公司2021/2022年EPS预测至0.76/0.83元,预计公司2023年EPS为0.98元
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更新日期为: 2023年1月6日