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万宝盛华属另类疫情受惠股
疫情导致全球经济放缓,不少企业盈利倒退及甚至出现亏损或倒闭,愈来愈多企业欲减人工支出而增加对灵活用工的需求。万宝盛华(02180.HK)主要为大中华地区的客户提供灵活用工服务,今年上半年正在受惠於疫情...
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万宝盛华属另类疫情受惠股
分析员 : 李慧芬 (执行董事, 高宝集团证券有限公司)
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万宝盛华  0.000 (0.000%) 
人瑞人才  -0.010 (0.179%) 
2020/08/04 10:33
疫情导致全球经济放缓,不少企业盈利倒退及甚至出现亏损或倒闭,愈来愈多企业欲减人工支出而增加对灵活用工的需求。万宝盛华(02180.HK)主要为大中华地区的客户提供灵活用工服务,今年上半年正在受惠於疫情带来的额外增长,可说是除医药股之外的另类疫情受惠股。

今次疫情带来的经济不确定促进了本身已在高增长的灵活用工业务之需求,灵活用工业务收入占集团营业额高达9成,预期集团的中国内地灵活用工业务收入於今年上半年大增近4成,远高於其他同业,印证灵活用工服务在前景不明朗的经济环境下大有所为。

数据显示,人力资源解决方案市场过去持续高增长,大陆地区於2014至2018年覆合增长率达20.9%,预计到2023年行业规模将达到10,142亿元人民币(下同)。而今次疫情见灵活用工得到青睐,反映疫情过後未来灵活用工的市场规模将更加乐观。

万宝盛华(02180.HK)业绩跟随整体市场上升,2019年收入和扣除上市费用等一次性支出後的纯利分别增长22.1%和19.3%,至30.4亿和1.35亿元。集团於去年7月上市,上市费用近2,000万元,去年上半年业绩已计入大部份上市费用,而今年没有相关开支,加上疫情带来的额外增长,在去年基数较低的情况下,今年上半年盈利料有明显增长。

而且,内地仍然潜在的二次疫情爆发风险及中美紧张关系,均为宏观经济带来不确定性,预料灵活用工需求於今年下半年会继续上升,万宝盛华(02180.HK)今年业绩料可维持两成以上增长。

集团的客户多为国际大型企业,资金回笼速度高,令公司在风险控制及现金流管理方面比其他同业优秀。2019年,经营净现金流大幅提升41.6%至1.11亿元。截至2019年底,可用资金达9.45亿元,增长86.7%,没有任何银行贷款。财务稳健,抗风险能力高。

集团的估值显着低於行业平均,现价市盈率约15倍,除现金後市盈率约10倍,远低於同业人瑞人才(06919.HK)及科锐国际(300662.SZ)的逾30倍市盈率,股价料可追落後。不妨在即将公布中期业绩前买入万宝盛华(02180.HK)等「东风」,中长期目标看15.8港元,以跌破50天线(约10.5港元)止蚀。
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更新日期为: 2020年3月11日