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三大业务高增长势头持续，奥园健康估值吸引

全球央行再合力救市撑经济，恒指及物管板块明显反弹，业内奥园健康（03662.HK）以开创性轻资产模式形成产业链闭环，业务协同效应显着，去年业绩亮丽，大湾区为未来重点发展，深度应用「物业生活、商业中心体...

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三大业务高增长势头持续，奥园健康估值吸引

分析员 : 梁延浩 (研究部主管 , 勤丰证券)

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奥园健康 0.000 (0.000%)

中国奥园 0.000 (0.000%)

碧桂园服务 +0.380 (2.932%)

绿城服务 0.000 (0.000%)

2020/03/27 09:06

全球央行再合力救市撑经济，恒指及物管板块明显反弹，业内奥园健康（03662.HK）以开创性轻资产模式形成产业链闭环，业务协同效应显着，去年业绩亮丽，大湾区为未来重点发展，深度应用「物业生活、商业中心体」两大生态圈，积极开拓医美和康养业务，成长性突显。奥园健康去年 11月集团更是被纳入MSCI明晟中国小型指数成分股，获资本市场广泛认可，长线投资者勿错过。

奥园健康早前发盈喜，至本周三公布去年全年业绩，表现仍有惊喜。去年全年奥园健康总营业额为人民币9.008亿元人民币，较2018按年增长45.6%；毛利率37.4%；净利润约人民币163.1百万元，按年上升108.3%，维持高增长水平。

分部收入方面，奥园健康物业管理服务、商业运营服务，分别贡献收入6.464亿元人民币及2.544亿元人民币，分别贡献总收入71.8%和28.2%。截至2019年12月31日，奥园健康生活集团物业管理服务业务，涉及在管总建筑面积15.1百万平方米，按年增长45.2%。

奥园健康除向住宅物业提供物业管理服务外，集团共向37个商场订约提供商业运营服务，合同总建筑面积约为1.8百万平方米，其中，集团订约向28个合同总建筑面积约为1.5百万平方米的商场提供开业後的商业运营及管理服务。於年内，集团商业运营服务分部新增的商业运营服务合同的合同建筑面积合计为493,000平方米，同比增长38.8%。截至2019年12月31日，集团共为中国11个城市17个正在运营的商场提供商业运营服务，在管总建筑面积约为775,000平方米。年内，集团合共有10个商场新开业。

奥园健康可取之处，是其积极发展大健康产业，组建了一批由业界康养专家组成的专业团队，制定了未来三年发展战略，并正式启动广州番禺金业别墅花园、广州萝岗奥园广场两个社区康养试点专案。中医业务方面，集团於广州番禺奥园养生广场与广州萝岗奥园广场，开设了两家中医中心，已拥有一批着名老中医团队，开展中医服务。医学医美方面，引进国际医疗团队、现代化医疗体系与服务理念，打造奥园医疗美容，创立医美品牌MS ARORA及化妆品品牌ARORA LAB，构筑全方位的健康生活平台。

笔者认为，物管概念股盈利增好，加上业务本身亦不受周边，或各项因素的左右，防御性强、增长潜力大，而且行业属轻资产，受周期性因素影响较小，现价正是一个长线投资的好机会。奥园健康其与母公司中国奥园（03883.HK）有长期稳定合作关系，将服务延展至各类型物业，藉此丰富集团收入，并增强其作为多元化服务供应商竞争优势。

在大湾区急速拓展下，集团提供大健康产业、市场定位、健康产业运营服务商引进等轻资产顾问服务，开展多产业发展，继续扩充物管组合。奥园健康肩负社会责任，在疫情下迅速回应，全面落实防控措施，持续优化业务营运，与社会和业主们共渡时艰。

从投资回报分析，奥园健康上市刚达一周年，股价近一年来劲升逾倍，已为IPO股东创造丰厚的投资回报，包括股价表现和两次派发末期股息。是过去一年新上市物管股中，表现最优秀之一。奥园健康旗下物业管理服务、商业运营服务及聚焦大健康领域，未来三大业务仍有望维持高速，将有望带动整体业绩持续高增长。

奥园健康股价昨天收报6.56元，现价市盈率约23.42倍，相对於碧桂园服务（06098.HK）及绿城服务（02869.HK）的39倍和43倍，吸引力明显较高。奥园健康的高增长势头，业务前景可预期度高，相信可为股价增添动力，首站大有机会升破8元，具买入价值。

笔者为香港证监会持牌人士，本人及客户未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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